韌性強！中國資產重估趨勢延續

【環球網財經綜合報道】儘管外部環境不確定性增加，4月A股市場仍展現出較強韌性。業內人士認為，中國資產重估趨勢有望延續，估值優勢與經濟基本面將為市場中長期向上提供堅實基礎。

4月A股市場在21個交易日中15個交易日上漲，上證指數單月累計下跌僅1.70%，深證成指下跌5.75%，滬深300下跌3%。4月份A股日均成交金額為1.24萬億元，交投活躍。中金公司指出，中國資產重估敍事核心在於科技突破與地緣格局變化推動估值體系重構，AI技術發展為催化劑，疊加全球資本再配置趨勢，形成“敍事驅動+基本面支撐”的雙重邏輯。

中泰證券認為，4月人民幣資產韌性主要源於穩市場政策的快速介入，避免了負反饋螺旋。浙商證券數據顯示，2024年三季度以來，被動權益基金、兩融資金和保證金餘額持續湧入，為市場提供增量資金，反映市場情緒活躍，具備向上動能。

從全球主要市場估值對比來看，A股市場具備顯著估值優勢。中國證監會主席吳清表示，A股市場估值仍處於相對低位。滬深300市盈率僅為12.3，國內主要指數市盈率均明顯低於標普500等全球主要指數。據統計，截至5月4日，上證指數、深證成指和創業板指的PE分別為14.21倍、24.40倍和29.18倍，均處於歷史中位數附近或低於中位數，而標普500、納斯達克指數和道瓊斯工業指數的PE則顯著高於歷史中位數。

平安證券指出，截至4月30日，A股約有3648家上市公司發佈2025年年報現金分紅方案或預案，合計分紅金額達1.6萬億元，2024年度現金分紅金額超2.3萬億元，再創歷史新高。國泰海通認為，當前投資人對外部環境認識充分，交易結構出清，政策預期和展望更為連續穩定，中國股市風險溢價有望系統性下移，無風險利率下降與資本市場制度改革將成為增量資金入市的關鍵力量。

浙商證券認為，與2018年相比，當前A股在微觀結構、政策環境、經濟內力、流動性和科技創新五大維度下更加樂觀，市場或形成“下有支撐，上有壓力”新格局。銀河證券指出，當前國內科技產業加速崛起，疊加A股科技行業業績改善，科技主題具備中長期配置價值，技術進步與業績兑現有望繼續帶動產業趨勢向上。

國家統計局數據顯示，一季度全國規模以上工業企業利潤由上年全年同比下降3.3%轉為增長0.8%，3月份高技術製造業利潤增速達14.3%。中金公司研究顯示，2025年一季度A股盈利同比增長3.5%，非金融企業盈利增速明顯觸底回升。TMT板塊一季度盈利普遍高增長，電子盈利同比增長31.5%，細分光模塊/元器件/半導體一季度盈利實現114%/50%/33%的高增長。

方正證券首席經濟學家燕翔認為，關税擾動等事件進一步加快中國經濟新舊動能轉換速度，高質量發展方向明確，新質生產力發展取得積極成效。展望未來，中國正逐漸形成內需主導型的發展新格局，多重積極利好因素決定了中國資本市場長期向好的趨勢不會改變。(文馨)