美聯儲確認滯脹壓力抬升，降息或推遲至下半年

【環球網財經綜合報道】北京時間5月8日，美聯儲貨幣政策委員會FOMC會後宣佈，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25% - 4.5%，符合市場預期，這也是美聯儲連續第三次貨幣政策會議決定暫停行動，此次利率決議得到FOMC成員一致同意。資產負債表方面，委員會維持縮表節奏不變，美國國債每月贖回上限為50億美元、機構債務和MBS每月贖回上限為350億美元。美聯儲聲明指出，經濟前景不確定性“進一步”增加，強調通脹和失業風險雙雙上升，新增語句“失業率上升和通脹上升的風險已增加”，同時重申最近指標顯示經濟活動仍穩健擴張，指出淨出口波動已影響數據。

美聯儲主席鮑威爾在會後表示，高關税可能導致通脹和失業率上升，目前判斷通脹和失業的風險哪種更嚴重為時過早；當前貨幣政策有適度限制性，潛在的通脹前景良好，觀望是很明確的決定；無法先發制人，因為不知道如何應對，直到看到更多數據為止；關税衝擊尚未到來，政策對通脹影響可能短暫也可能更持久；至少未來一年，美聯儲的通脹和就業目標不會取得進展；談判可能實質性改變貿易局勢，也可能不會。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪認為，該次會議正式明確了關税衝擊下，滯漲壓力是美聯儲面臨的關鍵挑戰，後續貨幣政策的走向在很大程度上取決於“滯”與“脹”哪一個風險更大、更偏離目標。

短期內，在經濟基本面依然呈現韌性，而通脹面臨明顯上行壓力的背景下，美聯儲政策重心將聚焦於通脹，不會前置寬鬆，6月實施“預防式降息”的概率依然較低；但在當前偏高的利率背景下，隨着關税政策對於經濟的負面衝擊開始顯現，加之裁員減支等收縮性政策，美國經濟下行壓力將進一步加大，美聯儲下半年仍將會實施2次左右的降息。

與經濟數據走弱相比，美聯儲對關税引發短期通脹走高的關注度明顯更高，這是制約美聯儲降息的主要考量因素，年內降息行動可能進一步推遲至下半年甚至三季度。

值得注意的是，雖然當前美聯儲的行為表現出一定程度的滯後性，但一旦出現經濟增長放緩證據，如失業率陡升，或者出現顯著的流動性危機、金融風險，美聯儲仍將果斷採取行動放鬆政策，不排除出現極端情況下美聯儲超預期、加快降息節奏的可能性。(文馨)