債市波動有所加大，券商預計重點省市城投債具有參與價值

【環球網財經綜合報道】2025年以來債市波動有所加大，總體來看，3年以內信用債利差整體下行，而5年期信用債利差則有所走闊。

對此中信證券分析認為，一方面受到短端國債收益率抬升的影響，短端信用利差被動收窄；另一方面，在一季度債市調整的階段，投資者更傾向於採取穩定性更高的信用債短端票息策略，由此短端信用債的配置力量較長端也更強，也帶動了3年以內信用利差的壓縮。

中信證券還提到，從收益率曲線形態看，當前各期限信用債收益率與2024年8月初更為接近，其中1年期以內信用債收益率較去年8月初更低，但相對於2025年年初仍有15bps左右的下行空間。而對於長久期信用債而言，收益率則更為接近2025年初3月初的最高水平，相較於年初仍有15-20bps左右的下行空間。

展望5月，中信證券認為，信用利差預計仍難出現趨勢性下行，因此若部分出口占比較高的板塊出現估值錯殺，則具有一定博弈價值，且當前利差相對較高的重點省市城投板塊同樣具有參與價值。除此之外，在繼續採取短端票息策略兼具靈活性的同時，長端收益性價比也已顯現，對於負債端穩定的機構而言可適當拉長久期增厚收益。