新消費風口，基金收益飛漲

【環球網消費綜合報道】在傳統消費板塊仍較為低迷的情況下，一些新消費個股成為基金經理的“新寵”。今年以來，重倉新消費的多隻基金產品持續跑贏市場，而墊底的消費主題基金則大多重倉以白酒為主的傳統消費板塊。業內人士指出，部分新消費板塊處於景氣度上升的階段，所以吸引了大量機構資金抱團關注。新消費品種在股票市場呈現零散分佈狀態，相對傳統的消費板塊在研究上更耗時費力。

儘管4月8日以來股市反覆波動，但以新消費為代表的公募重倉股走勢頗為凌厲。南方基金重倉的修圖軟件股美圖公司反彈幅度達33%，宏利基金重倉的遊戲股心動公司反彈幅度接近28%，國泰基金重倉的醫生社區平台醫脈通反彈幅度達27%，廣發基金重倉的電子煙巨頭思摩爾國際反彈幅度達75%，華安基金重倉的拼搭玩具公司布魯可年內股價漲幅超過120%。相比之下，傳統消費賽道表現仍較為低迷。以北方某公募旗下一隻消費主題基金為例，該產品前十大股票中幾乎清一色指向傳統消費賽道，尤其是白酒股的倉位佔比較高，使得這隻消費主題基金年內業績損失接近15%。而重倉新消費的海富通消費優選基金則在今年獲利近30%。

以公募基金為代表的機構資金對傳統消費股的謹慎態度，在港股市場表現得更為明顯。以港股白酒股珍酒李渡為例，截至今年3月末，主動偏股基金已全部清倉該股，僅剩一隻債券型基金持有不足1%的倉位。雖然類似珍酒李渡這樣的白酒股在估值上很便宜，但持倉的公募基金很少。與之對比，估值更高的新消費股反而更受歡迎。今年剛上市不久的蜜雪集團，在3月末即成為南方基金的重倉股，其中，南方香港成長基金重倉配置，持股倉位達7%。

整體來看，排名靠前的消費賽道基金產品，主要是重倉新型消費股的基金。富國全球消費基金、海富通消費優選基金、南方中國新興經濟基金、南方香港成長基金、銀華品質消費基金均在今年以來的市場行情中取得不俗的收益，這些基金有一個共同的特點，那就是持倉主要指向新消費賽道，並降低傳統消費賽道的倉位。富國全球消費基金今年以來的收益率達26%，該基金前十大重倉股幾乎全部指向以女性消費為特點的新消費領域，前十大股票中唯一持倉的白酒股倉位不足3%。

此外，熊瀟雅管理的南方香港成長基金幾乎將泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等重倉股配置到極致，這也從側面反映出基金經理對新消費賽道的強烈看好。

值得一提的是，對於傳統消費基金來説，投資新消費個股也有難度。業內人士指出，許多新消費品種呈現出零散分佈的狀態，並不是行業化的，缺乏行業化意味着這類品種的研究耗時費力，也難以通過行業研究的簡單策略去操作，這與傳統消費品種呈現出的行業特徵大為不同，零散分佈的新消費投資意味着基金經理需要付出更多的研究精力。

在當前市場環境中，新消費投資打動市場的核心因素是景氣度趨勢處於上升階段，同時消費新品種的熱度也更容易吸引基金抱團。銀華品質消費基金經理張萍認為，新消費強勢的背後是該賽道擁有更加活躍的用户， “95後”“00後”的Z時代消費者，他們更喜歡接受新事物，熱愛科技，喜歡有顏值有樂趣的東西，而且這些年輕用户羣體對國產品牌的自信與自豪感很強。另外，年輕用户更在意情緒價值，喜歡追求新的東西，因此在投資上須迎合時代變化。當前，很多國產品牌逐步走向中高端，並與外資大品牌進行同場競技，在美護、日化、黃金珠寶等領域已經出現一批中高端品牌，這類新消費公司的增長非常強勁。此外，新消費在審美、精神滿足上的升級持續存在，以潮玩、IP文化、寵物等為主的“情感”消費、“體驗”消費景氣度更是持續上升。

摩根士丹利基金研究管理部研究員隋思譽指出，當前市場對新消費的關注度較高，主要有兩個原因：一是新消費更重視消費體驗而非單純的實物購買；二是部分消費賽道的龍頭品牌“新”登資本市場，關注度更高，容易引發抱團效應。當前機構資金熱切期待和擁抱消費行業出現的新變化，對於此類板塊應該持續跟蹤，也要權衡估值和基本面的狀態來進行投資決策，並理性更新投資框架。(文馨)