新興市場股票或迎“下一個牛市”，投資者目光轉向

【環球網財經綜合報道】近期，摩根士丹利投資管理公司、AQR Capital Management、美國銀行和富蘭克林鄧普頓等押注形勢將轉向利於發展中市場股票。

美國銀行Michael Hartnett稱新興市場為“下一個牛市”。AQR預測，未來5到10年，新興市場股市以本幣計算的年回報率將接近6%，超美股4%的漲幅。近幾周標普500指數雖反彈，但年內持平，新興市場指數卻上漲10%，點燃新興市場結束15年黯淡表現的希望，過去15年美股飆升超400%，發展中國家股市僅漲7%。

貿易戰、美元困境、標普波動及對美債避險地位的質疑等因素，使投資者目光從美國轉移。穆迪上週五因擔憂美國債務和赤字膨脹下調其信用評級，為美股增添阻力。富蘭克林鄧普頓Christy Tan稱美元貶值風險敲響警鐘，認為“美國例外論”暫時結束，將發展中國家債券視為美債替代品。

摩根士丹利投資管理公司副首席投資官Jitania Kandhari兩年前轉向新興市場股票，如今更有信心，稱美元走弱可貢獻新興市場股票回報的三分之一。其基金今年回報率達17%，超97%同行。

投資方向上，Kandhari關注銀行、電氣化、醫療和國防領域股票，AQR的Chris Doheny轉向市值較小、中長期預計表現良好的新興市場公司。截至5月9日當週，流入美國上市投資新興市場及特定國家ETF的資金達18.4億美元，是前一週兩倍多。

不過，市場逆轉、政治動盪和局部危機是新興市場固有特徵，今年漲勢或受阻。部分發展中國家企業盈利增長參差不齊及交易成本，使部分投資者猶豫。Fulton Breakefield Broenniman的Michael Bailey認為新興市場GDP增速雖快於發達市場，但關鍵在於經常性盈利增長。摩根大通資產管理公司Gabriela Santos稱，目前從美國向新興市場的轉移未體現在更廣泛資本流動數據中，若美元繼續走弱，或對新興市場產生積極影響。

此外，美國提振經濟措施受未償債務逼近30萬億美元限制，而印度和菲律賓等國已大幅降息，美聯儲對激進寬鬆政策謹慎。富蘭克林鄧普頓的Tan表示，主要新興市場基本面強勁，外債低、債務與GDP之比有利，如土耳其、沙特阿拉伯、韓國和幾個亞洲國家，這種低債務水平極具吸引力。（陳十一）