寇明婷：創新科技金融工具，培育新質生產力

日前，科技部、中國人民銀行等七部門聯合印發《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》），圍繞我國科技融資體系的核心短板，精心佈局15條具體政策，以“全鏈條覆蓋、多層次協同、本土化創新”為路徑，給出了一套系統性解決方案。

首先，針對關鍵核心技術攻關面臨的長週期、高風險融資難題，《政策舉措》從政府引導與考核上直擊痛點。一方面通過設立“國家創業投資引導基金”，發揮政府資金“四兩撥千斤”的撬動作用，引導更多社會資本投向科技創新領域。另一方面優化國有創業投資考核評價機制，採用基金全生命週期考核模式，緩解研發週期與資本回報之間的天然衝突，讓國有資本能夠安心陪伴創新企業成長，為長期的技術研發注入“耐心資本”。​

其次，針對科技型中小企業融資難與信用評估困境，《政策舉措》給出了“創新積分制”的新思路。藉助大數據、人工智能等技術手段，實現對企業創新能力的精準量化，讓企業“創新含金量”一目瞭然。同時，搭配結構性貨幣政策工具，將可以實現定向降低融資成本，為中小企業減負。此外，設立專門服務科技企業的“科技支行”，啓動政府性擔保計劃，構建起“信用貸款 + 風險補償”機制，可以有效破解中小企業因抵押物不足而面臨的融資瓶頸。

​再次，在優化創新生態協同效率方面，《政策舉措》的思路類似於設立技術經理人，培養一批懂技術、懂市場、懂管理的複合型專業人才，打通技術與資本對接的“最後一公里”。這不僅能提升投資人與科研團隊的溝通效率，長遠來看也有助於完善知識產權評估與交易體系，推動建設全國性科技金融數據平台，解決技術與資本信息不對稱、轉化鏈條脱節的問題，促進創新要素高效流動與深度融合。

同時，面對戰略性新興產業與未來產業，政策通過“耐心資本注入+精準工具適配+開放生態協同”的組合策略，強化金融支撐。如在人工智能、量子信息等前沿領域，量身定製金融產品與服務，引導資本精準投入，加速產業孵化與崛起。這既破解了未來產業融資斷檔風險，又推動技術—資本—產業深度融合，加速新質生產力成長。​

最後，針對區域與產業資源分配不平衡問題，《政策舉措》通過央地聯動設立區域性試驗區，利用專項債券和科技保險試點強化區域協同，增強區域發展的內生動力。同時，藉助共建“一帶一路”倡議等框架下的科技金融合作，吸引全球資本，構建內外聯動的開放生態，讓不同區域、不同產業都能在科技金融的浪潮中找到發展機遇。​

此次《政策舉措》的出台，對於破解科技企業成長的“死亡之谷”難題，為科技型企業成長創造更優質的環境，推動金融資本向“耐心資本”轉型，建立多元、高效的新質生產力孕育支持機制有基礎性的作用。​

不過，我們也必須清醒地認識到，科技金融政策由於跨部門、多功能、多領域、多層次等特性，容易出現條塊分割、政策工具協同不便等一系列系統失衡問題。如政策協同性與執行穿透力不足，在實際運行中，部分區域性試驗區由於地方資源稟賦差異等因素，出現了“政策懸空”現象，難以形成可複製、可推廣的經驗。這就需要細化跨層級、跨部門的權責分配與考核標準，避免“各自為戰”。以科創金融改革試驗區為例，需明確中央專項支持與地方自主創新的邊界，因地制宜制定政策，提升政策適配性。​

此外，如何給長期資本“耐心”，也需要更多制度保障。國有資本、保險資金等雖被鼓勵投向科技領域，但若考核機制仍隱含短期收益要求，如國資保值增值壓力、險資流動性約束等，資金流向就可能偏離基礎研究和“卡脖子”技術攻關。因此，需通過立法或專項協議固化“長週期考核”“風險豁免”等規則，並建立動態跟蹤機制，勒住“耐心資本”異化為“投機資本”的繮繩。​

科技金融工具的風險適配性同樣不容忽視。知識產權質押貸款、科創債等產品依賴技術價值評估和信用體系支撐，一旦知識產權交易市場不健全、評估標準缺失，金融機構風控就容易失效，抑制創新工具推廣。當務之急是加快全國性科技金融數據平台建設，引入人工智能和大數據技術動態校準企業創新能力，同時完善風險補償基金與再保險機制，平衡金融安全與創新包容。     

在落地過程中，各地還需警惕政策工具“內卷化”。過度依賴財政補貼、税收優惠等傳統手段，可能扭曲市場信號、擠壓社會資本空間。應持續推進制度創新，如實施科技企業併購反壟斷豁免、科研人員股權激勵税收遞延等，釋放市場活力，推動“政策驅動”向“市場驅動”漸進過渡，真正形成科技、資本與產業自循環的可持續發展格局。（作者是北京科技大學經濟管理學院教授、財務與會計系主任）