寧德時代港股“火出圈”，這三點變化值得關注

【環球網財經綜合報道】近日，寧德時代成功登陸港股市場，以今年以來全球最大一筆IPO融資規模引發市場高度關注。其上市表現及融資模式，透露出A+H股市場的三大顯著變化。

首先，寧德時代港股上市進程堪稱神速，從2月11日遞表到上市僅用時3個多月。截至5月22日，其H股收盤價為329.8港元（摺合人民幣約302.95元），A股價格為270.37元，H股股價罕見地高於A股股價，溢價達10.75%。上市首日盤中H股股價一度高於A股，此後雖有所回落，但上市第二、三日仍出現H股股價高於A股的情況。目前，在所有A+H股上市公司中，僅寧德時代、比亞迪和招商銀行出現H股較A股溢價現象，寧德時代近11%的溢價率居首。

Wind數據顯示，按5月22日收盤價計算，153家A+H股上市公司中，多數H股相對A股折價，A/H股溢價率超過200%的有8家，100% - 200%的有38家，30% - 100%的有80家，0% - 30%的有24家。不過，今年以來隨着港股市場好轉，A/H股折溢價有所收斂，部分龍頭企業價差波動幅度已極小。

其次，值得注意的是，寧德時代H股上市的國際配售中，共有23名基石投資者，合共認購7745.54萬股發售股份，基石投資者認購股份佔發售股份的57.13%，佔發售完成後總股份的1.71%。其中，來自中東的主權基金科威特投資局（KIA）投資佔比接近20%，瑞銀、韓國未來資產、加拿大皇家銀行等機構也佔有相當比例，除美國以外的國際投資者累計佔比很高。此外，保險資金對大型IPO興趣濃厚，中國太保、泰康人壽分別獲配5000萬美元。

業內人士認為，隨着美國債務週期下行，經濟壓力增大，美元或進入下行週期，資產配置需進行長週期再平衡。美元外溢流向非美方向相對確定，為外資企業上市提供了先決條件。

最後，值得一提的是，寧德時代在發售公告中就聲明，不會根據美國證券法或美國任何州證券法登記，且不得在美國境內發售、出售、質押或轉讓，但獲豁免或不受限於美國證券法登記規定的交易除外。

因此，寧德時代就無需向美國提交某些監管文件，業內猜測可能考慮到地緣政治風險，採用這種風險規避策略。當然，美國投資者依然可以通過境外投資主體的離岸賬户參與發售，或者通過國際經紀商渠道在美國以外交易，也符合S規則的豁免規定，但不能直接以註冊在美國的投資主體參與配售。

專家表示，此舉既反映了非美外資機構，尤其中東資金對中國資產的重視，也在一定程度上規避了貿易摩擦風險。美國投資者可通過境外投資主體的離岸賬户或國際經紀商渠道在美國以外交易，但不能直接以註冊在美國的投資主體參與配售。

此外，專家認為，未來，採用S規則可能越來越多地出現在A+H股的IPO項目中，一些關鍵領域的企業或借鑑寧德時代做法，以保證IPO國際配售順利進行。（陳十一）