華泰證券：香港樓市有望企穩回升 兩類資產修復受關注

【環球網財經綜合報道】華泰證券近期研究報告顯示，隨着全球去美元化進程推進及多重利好因素疊加，香港房地產市場正處於築底回暖的關鍵階段。兩類資產修復空間值得關注：住宅市場成交量價或率先企穩，商業資產則有望受益於消費改善及租金回暖。

華泰證券通過覆盤2003年以來三輪恒生指數牛市與香港樓市的聯動關係發現，股市走勢往往領先於樓市。具體而言，私人住宅成交量的6個月移動平均增速通常滯後於股市拐點5至7個月，而房價變化則滯後約8至11個月。在流動性寬鬆週期中，這種傳導時間將進一步縮短。2024年9月以來，恒生指數累計上漲33%，其估值修復與活躍度提升或將對本輪樓市復甦形成顯著推動。

報告顯示，2024年，在政策全面鬆綁的刺激下，香港私人住宅成交量及金額同比分別增長25%和18%，創下近三年新高。然而，受高利率環境、新增供應集中入市及宏觀經濟不確定性影響，已完工未售庫存去化週期仍超20個月，成交均價連續38個月同比下跌。儘管如此，自5月初以來，HIBOR快速下行推動港元流動性寬鬆，高利率矛盾有所緩解，為樓市後續回暖奠定基礎。

華泰團隊認為，香港樓市當前仍面臨庫存壓力等挑戰，但多重積極因素將助力市場改善：首先，人民幣升值推動資產重估：人民幣兑港幣升值將增強香港經濟再通脹動力，吸引內地資金配置地產資產。其次，港股財富效應外溢：資本市場活躍度提升將帶動本地消費與購房需求。再次，利率環境改善：HIBOR與房價呈負相關，且“供平過租”趨勢擴大，增強樓市投資吸引力。第四，人口流入增加需求：“高才通”計劃等移民政策引入18萬名新移民，人口回升支撐潛在購房需求。最後，政策空間仍存：當前樓市寬鬆政策已迴歸至2009年前水平，後續或在按揭、税收等領域進一步優化。

基於此，華泰證券預計，香港房地產市場或在2025年下半年逐步企穩，2025至2026年私人住宅成交量同比增速將分別達到3%和5%，成交價格則有望在2026年實現3%的增長。