私募積極拓寬收益來源，佈局寬基指數與科技成長

【環球網財經綜合報道】近兩週，A股市場內部結構分化，高股息板塊、權重股等韌性凸顯。一些私募機構當前較為關注部分資金可能向寬基指數成分股“靠攏”的跡象，以及未來潛在的市場聯動效應。私募業內人士表示，私募管理人必須以長期絕對收益為目標，在投研上積極求新求變。

上海一家成立逾十年的中型私募創始人指出，相比小盤股而言，大盤股基本面更好，業績兑現度更高，同時估值更低。公募基金在投資組合搭建上會更加註重指數基準，基金經理會減少押注賽道或者對小微盤的交易，更加聚焦於商業模式有壁壘、競爭力突出、成長性較強、業績兑現高的標的去投資，更加回歸價值投資的本質。明澤投資創始人馬科偉表示，在強化業績比較基準約束的導向下，主動權益類基金的行業配置偏離度預計將持續收斂。

第三方機構格上基金研究員託合江認為，要求基金公司建立以中長期收益情況為核心的考核體系。這種考核機制減少了基金經理追求短期業績的動力，從而降低了頻繁交易和“押賽道搏個股”的行為。在投資策略上，公募基金經理可能會減少對單一賽道或個股的過度依賴，增加對市場核心資產的配置，更加註重中長期收益。

面對市場變化，不同私募機構在短中期應對策略上展現出明顯的差異，部分私募已悄然就投資組合進行了調整。明澤投資創始人馬科偉透露，明澤投資近期在增配科技成長、高端製造板塊的同時，也開始積極佈局具備低估值、高股息等特徵的重要指數成分股。

融智投資FOF基金經理李春瑜表示，一方面，公募基金經理會更注重長期價值投資，深入研究行業發展趨勢和公司基本面，挖掘成分股中的優質標的；另一方面，公募機構在交易上可能會更謹慎，減少短期頻繁操作，降低交易成本。

從短期來看，可能會有一些機構聚焦重要指數的成分股；從長期來看，投資是稱重機，能給股東持續賺錢、切實提供股東回報的公司才值得長期持有。

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊表示：“作為一家頭部私募機構，我們堅持尋找多層面驅動因素進行投資。雖然機構調倉等中短期交易因素會對市場結構和產品淨值造成階段性影響，但並不會影響相關公司的內在價值，對我們投資的影響也不大。考慮到當前一些機構相關操作僅僅是在預期層面發酵，我們仍堅持當前的投資方向和投資戰略，目前還未對組合進行針對性調整。”

值得注意的是，目前私募機構普遍以創造絕對收益為目標、着眼於長期投資回報。受訪私募機構普遍表示，持續提升自身的投研能力以及收益能力，才是私募管理人生存發展的根本所在。

多位受訪私募人士表示，私募相較於公募的核心目標差異在於對長期絕對收益的持續追求。相較於公募機構，私募管理人更注重絕對收益的獲取，絕對收益是投資者直觀的投資收益和投資體驗。私募機構在投資上需要強化資產配置能力，提升自身的投研能力，以應對複雜的市場環境。

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊表示，對於股票基金經理而言，主要投資和交易仍將以尋找企業價值為主，後續並不會大範圍出現“主動基金被動化”的情況，投研以及交易能力依舊是主動權益基金經理的核心競爭力。

受訪私募機構普遍表示，在投資策略方面將繼續堅持迭代與進化。明澤投資創始人馬科偉稱，私募機構的優勢在於專注具體個股的深度挖掘以及對特定產業的深入研究，也有較強的靈活性，當前及未來可能會在金融工具、人工智能技術的創新與應用方面發揮獨特優勢。星石投資副總經理、首席策略投資官方磊則表示，當前一些頭部私募踐行的多基金經理團隊制，通過深度協作機制強化全市場投資能力，能夠持續拓寬收益來源，增強組合的穩定性。

融智投資FOF基金經理李春瑜表示，私募管理人需明確投資理念，堅持長期絕對收益目標；積極利用投資工具對沖風險、增厚收益，在競爭中保持優勢。同時在組合構建上，可能更加需要尋找“指數之外的投資機會”，在長期維度上做出與公募基金的差異化投資策略。(文馨)