人民幣匯率走強，A股有望迎外資“活水”

【環球網財經綜合報道】近期，人民幣匯率快速走強，在岸及離岸人民幣對美元匯率均已收復“7.2”關口，2025年初至今錄得升值。這一變化引發了市場對人民幣匯率未來走勢以及對中國股市影響的關注。

Wind資訊數據顯示，在岸人民幣對美元匯率自4月初開始震盪上行，4月9日觸及今年最低點7.3498，此後持續上漲，至4月底收復“7.3”關口，4月9日至4月30日上漲1%。進入5月份，在岸人民幣對美元匯率繼續強勢上漲，收復“7.2”關口。截至5月28日，5月份以來在岸人民幣對美元匯率上漲1.01%，若從年初算起，已上漲1.48%。離岸人民幣對美元匯率也呈現出類似走勢，截至5月28日，今年以來已上漲2.03%。從美元角度看，Wind資訊數據顯示，今年以來美元指數整體震盪下行，年初一度達到109高位，目前已回落至100以內，2025年初至今跌幅超8%。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，近期人民幣匯率走強主要受兩大因素推動：一是美元貶值導致人民幣對美元被動升值。市場對未來美國政府財政赤字和債務增加的悲觀預期加劇，導致近期美元指數大幅走低，推動包括人民幣在內的非美元貨幣普遍升值；二是國內積極有為的宏觀政策增強了經濟韌性。5月7日，央行等部門推出包括降息降準在內的一攬子金融政策，財政支出節奏也顯著加快，這些措施對人民幣匯率形成了內在支撐。未來人民幣匯率走勢將主要取決於中美經貿對話磋商進展和美元匯率走勢。預計人民幣匯率更可能出現一個與美元匯率走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小，相對於其他主要貨幣來説，人民幣匯率走勢將更為穩定。

人民幣匯率的走強，有望為中國股市帶來更多外資“活水”。高盛5月26日發佈的最新研報指出，人民幣升值會使中國股市受益。高盛預計，未來3個月、6個月和12個月人民幣對美元匯率將分別達到7.20、7.10和7.00，這意味着未來12個月內人民幣匯率將有3%的升值空間。“從經驗上看，當人民幣升值（相對於美元和一籃子貨幣）時，中國股市往往表現良好，這與大多數亞洲新興市場的交易模式一致。”劉勁津指出，人民幣升值可以通過會計、基本面、風險溢價和投資組合流動等多渠道對中國股市產生積極影響。

高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，人民幣潛在的匯率韌性支持我們對中國股市的超配立場，傾向看好國內以人民幣計價的資產，預計企業盈利前景將適度改善，外資流入中國股市勢頭增強。

高盛研報指出，人民幣對美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會推動中國股市回報上升約3%（包括匯兑收益）。從行業方面分析，當人民幣對美元升值時，H股的非必需消費品、房地產和多元化金融（券商）板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準。(文馨)