國資基金力挺科技創新 長期耐心資本匯聚成勢

從中國國新、中國誠通、中國石化等央企基金集羣密集佈局戰新產業，到深圳、上海、江蘇等地國資基金加速構建創新升級生態圈，國資背景的長期資本、耐心資本正匯聚成勢。隨着容虧免責與差異化考核制度廣泛落地，國有資本正以基金為支點，為培育新質生產力注入資本“活水”。

央企基金密集佈局戰新產業

在國家戰略引導與市場需求驅動下，中央企業基金密集佈局戰略性新興產業與未來產業。

近期，中國國新設立央企戰略性新興產業發展專項基金和國新創投基金，總規模600億元。中國國新數據顯示，截至2025年5月底，國新基金累計投資項目超300個，金額超1200億元。其中，投資戰略性新興產業金額佔比近80%，實現9個戰新產業全覆蓋；投資現代產業鏈“鏈長”項目17個、金額超40億元；投資原創技術策源地項目51個、金額超180億元；投資細分領域頭部企業項目177個、金額超510億元；支持隱形冠軍項目52個、金額超140億元。

近日，中國誠通控股集團有限公司牽頭組建的“誠通科創投資基金（北京）合夥企業（有限合夥）”在京完成工商登記。

該基金首期規模100億元，由中國誠通牽頭，聯合中國石化、中國航油及北京市海淀區政府共同出資設立，基金將重點佈局新材料、先進製造、新一代信息技術三大核心領域。

5月29日，由中國石化發起的氫能產業鏈創業投資基金正式完成工商註冊與中國證券投資基金業協會備案，標誌着中國石化氫能基金正式設立。該基金是我國規模最大的專注於氫能產業鏈投資的基金，首期規模50億元，將對氫能“制儲運用研”全產業鏈環節有較大發展潛力的關鍵材料、核心裝備和原創技術進行前瞻性佈局和培育孵化，打造氫能產業生態。

“國資基金作為國有資本的重要運作方式，已成為各級國資支持科技創新、培育戰略性新興產業、打造新質生產力的重要工具。”上海國有資本運營研究院院長羅新宇表示，當前，增強國有資本核心功能，通過國資佈局優化調整，推動國有資本向戰略性新興產業和未來產業集中，是國資基金支持新質生產力加快形成、服務國家戰略的題中之義。

地方國資基金加速湧現

地方國資正以資本為紐帶，構建創新升級生態圈。

6月3日，中國太保正式發佈總規模500億元的太保戰新併購基金與私募證券投資基金。其中，太保戰新併購私募基金首期規模100億元，聚焦上海國資國企改革和現代化產業體系建設的重點領域，推動上海戰新產業加快發展和重點產業強鏈補鏈。

近日，上海三大先導產業母基金髮布第二批子基金遴選結果公示，共有17只子基金入選。據悉，上海三大先導產業母基金第二批子基金擬投資金額共41.5億元，基金總規模241.5億元，放大倍數為5.82倍。

深圳市人工智能終端產業私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）近日正式成立。該基金由深圳市引導基金投資有限公司與榮耀等共同出資，將為人工智能終端產業提供資金支持，推動產業發展。廣汽集團積極協同多方資本，在重慶設立1.1億元智聯私募基金，並在蘇州新設廣祺智行產投基金。

從各地實踐來看，一些地區通過設立引導基金、跨區域合作基金、“以投帶引”、“園區+創投”等模式，引入資金和平台；一些地區通過組建併購基金推動優質企業整合與產業集聚升級。

“這種因地制宜的資本運作，既有效拓展了地方產業鏈，也為科技企業開拓了多元化融資新渠道，形成支持地方重點產業升級的強大資本合力。”一位國資專家表示。

容錯機制激活耐心資本

在國資基金迅速發展的同時，部分國資基金在實踐中出現“不敢投”“不願投”現象。

針對這一現象，廣東、上海、江蘇等地方國資率先“破冰”，積極探索制度創新。廣州開發區(黃埔區)科技創新創業投資母基金直接股權投資實施細則提出，種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損，按照直投資金投資整個生命週期進行考核。深圳南山區支持創新創業“六個一”行動方案提出，設立總規模為5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，基金內單個項目最高允許100%虧損。

中央層面同步發力。如國務院國資委、國家發展改革委聯合出台政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展等。

羅新宇表示，科技創新活動具有周期長、不確定性高的特點，更加需要優化國資基金激勵約束機制，使其敢於投早、投小、投長期、投硬科技。隨着容虧免責與差異化考核制度落地，國資基金正蜕變為真正的長期資本、耐心資本。