併購“新”引擎啓動，政策鬆綁激活A股

【環球網財經綜合報道】近期，A股市場併購重組領域風起雲湧，多個具有標杆意義的案例密集落地。市場人士分析認為，這得益於5月修訂發佈的《上市公司重大資產重組管理辦法》帶來的政策紅利，其在簡化審核程序、創新交易支付工具、鼓勵私募基金參與等方面進行的優化，正催生出一批更優質、產業協同性更強的併購重組項目。隨着政策包容度的持續提升，更多具有標杆意義的優質案例有望不斷湧現，為實體經濟發展注入源源不斷的活力。

典型案例持續落地，政策紅利顯效

近期，A股市場湧現出多個具有代表性的併購重組案例。5月29日，富樂德發行股份、可轉債購買資產項目獲深交所重組委審議通過，成為《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂發佈後首家過會的重組項目，也是“併購六條”發佈以來，首單運用定向可轉債作為支付工具的重組案例，標誌着支付工具的創新應用。

6月9日，海光信息和中科曙光的吸收合併預案公告披露，成為《辦法》修訂後首單上市公司之間吸收合併交易案的新進展，展示了資本市場支持企業做大做強的決心。

同日，天億馬擬收購星雲開物控股權，其標的屬於新興產業，是併購標的“含新”量高的典型。6月10日晚間，鴻合科技披露實控人變更詳情，合肥瑞丞通過設立基金收購公司25%股份，成為“併購六條”發佈以來，A股首單CVC（企業風險投資）收購上市公司的案例。

這些案例的落地，充分體現了政策調整後市場的積極響應。迅實國際金融控股董事長應偉平指出，私募投資基金憑藉其在產業鏈、資本、技術和人才等方面的優勢，入主上市公司後能發揮強大的產業協同效應，助力上市公司解決轉型難題，開拓新增長點。

併購標的“含新”量高，聚焦新興產業

從併購標的來看，新興產業領域的企業併購活動尤為活躍，併購標的“含新”量顯著提高。除前述天億馬案例外，多家公司也將目光投向了新興產業和新質生產力領域。

國科微擬收購中芯寧波股權，旨在提升在半導體領域的佈局；浙江力諾擬收購徐州化工機械，以增強在調節閥領域的技術實力。據證監會最新數據，今年以來，戰略性新興產業上市公司披露的資產重組數量已超140單，是去年同期的兩倍。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，修訂後的併購重組政策引導市場逐步迴歸產業鏈延伸需求的併購本源，大部分併購基於產業自身補鏈強鏈的整合需求，從產業協同性角度挑選投資標的。南開大學金融發展研究院院長田利輝也認為，通過併購掌握核心技術和高成長潛力的標的，上市公司能快速切入新興產業賽道，實現向“新”轉型，為產業創新發展注入強勁動能。

制度供給有望加大，嚴防“忽悠式”重組

市場普遍預期，在政策鼓勵下，併購重組活躍度將持續提升，符合條件的優質科技企業將獲得更持續的政策支持。證監會首席律師程合紅日前明確表示，將支持上市公司收購有助於強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優質未盈利資產。

機構人士建議，未來可進一步優化制度供給，適度放寬市場化併購的相關時間限制及重組方案調整的認定標準，明確未盈利硬科技企業參與併購重組的標準，提高虧損硬科技企業評估方法的靈活性。

監管層強調，在提升政策包容度、激發市場活力的同時，將通過強化信息披露、中介機構核查以及嚴肅追責等配套措施，確保市場交易規範有序，嚴防“忽悠式”重組、盲目跨界等市場亂象，保障投資者合法權益，維持市場穩定健康發展。清華大學國家金融研究院院長田軒建議，要加強對交易標的的盡職調查，嚴把注入資產質量關，打擊各類市場亂象。（文馨）