監管亮劍非理性炒作，“停牌預警”頻現A股

【環球網財經綜合報道】近日，多家處於重大事項或股價異動中的上市公司，紛紛發佈含有“停牌預警”內容的公告。這一現象被認為是監管層遏制非理性炒作、保護中小投資者權益的新舉措。

“停牌預警”公告漸成氣候

菲林格爾是近期發佈此類公告的典型代表。6月7日，因股價連續4個交易日漲停，累計漲幅達32.97%，菲林格爾發佈風險提示公告，並首次在公告中明確警示：“如後續公司股票交易進一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查。”果不其然，6月10日，公司公告停牌核查股價異動。

追溯源頭，最早出現“停牌預警”表述可至2024年12月11日的*ST卓朗公告，但彼時僅為孤例。進入2025年，特別是5月以來，發佈此類公告的公司數量明顯增多。據不完全統計，截至目前已有菲林格爾、*ST亞振、*ST蘇吳、中毅達、*ST錦港、ST信通、ST卓朗（已退市）等7家公司發佈過。值得注意的是，在已發佈“停牌預警”公告的公司中，不乏ST錦港這樣收到擬終止上市事先告知書，或已退市的ST卓朗，顯示這類公司往往本身就存在較高風險。

多位上市公司董秘表示，交易風險提示公告有固定模板，公司無法自行刪改，且公告通常由交易所觸發相應機制後公司才依規發佈。新增“停牌預警”內容，或與新的監管要求有關。而這些公司多涉及重大事項或爭議，股價波動本身就易受關注。

遏制炒作，效果初顯

儘管交易所股票上市規則的最新修訂版與此前版本在相關章節內容上無明顯差異，但市場人士指出，以往公司只需披露自查和炒作風險，股票通常不停牌，這給了部分炒作者可乘之機，他們利用熱點概念、內幕信息等推高股價，直至觸發監管核查機制才停牌。

“停牌預警”公告的出現，被認為是對此現象的針對性應對。“若公司在公告中加入臨時停牌的預警機制，能強化公司與監管層對股價炒作的管控能力，對意圖炒作股價的投資者形成有力震懾。”一位資深市場人士分析道。

從實際效果看，這一機制對遏制非理性炒作似乎確有作用。以中毅達為例，其股價在3月10日至5月20日期間累計漲幅高達312.90%，嚴重脱離基本面。5月21日，公司發佈風險提示公告，明確加入“如後續公司股票交易進一步出現重大異常，公司將依規申請停牌核查”的表述。公告發布當日午間，中毅達股價瘋漲的態勢便戛然而止。

常態化之路與平衡之困

基於初步的積極效果，該市場人士建議，“停牌預警”公告或可成為一種常態化公告類型，實現從“事後處罰”到“事前預警”的轉變，給予投資者冷靜思考時間，避免衝動決策。

市場的複雜性也意味着這一機制並非沒有爭議。投資者對停牌措施歷來存在不同看法。以往股票在連續上漲後突然停牌，常使投資者無法及時賣出，面臨後續股價下跌的風險。未來，“停牌預警”機制如何在有效預警風險與保障投資者正常交易權之間尋求平衡，仍是一個需要市場在實踐中不斷探索和完善的課題。（文馨）