曾比黃金還值錢，如今身價大跌！鉑金年內漲得比黃金還猛，能買嗎？
比黃金漲幅還高的貴金屬品種出現了。Wind數據顯示，11日，現貨鉑金一度報1285.58美元/盎司，價格創近10年來新高，收報1259.6美元/盎司，日漲3.37%。
截至6月13日發稿前，現貨鉑金再創新高，一度觸及1305.81美元/盎司，今年以來累計漲逾42%，遠超現貨黃金30%的漲幅。
鉑金首飾價格是黃金的一半
6月9日，瑞銀研究報告指出，鉑金的漲幅已超出該機構對該金屬到2025年年底的目標，並已經進入對該金屬在2026年的價格預期範圍。由於鉑金現貨價格遠低於黃金，鉑金首飾在成本方面具有優勢。
截至6月13日發稿前，現貨黃金一度觸及3444.18美元/盎司，日漲1.72%。
同日，中國黃金珠寶品牌周大福、周生生、老鳳祥、六福珠寶的足金黃金首飾價格分別為1030元/克、1033元/克、1029元/克、1030元/克。鉑金首飾價格方面，周大福、周生生、六福珠寶的鉑金950首飾均為518元/克，老鳳祥鉑金950首飾為420元/克。六福珠寶還披露了足鉑（鉑金999）首飾的價格，為540元/克。
12日，中新經緯以消費者身份諮詢北京市大興區一家六福珠寶店鋪的銷售人員，據其介紹，鉑金950因硬度適中更適合鑲嵌類首飾，而鉑金999因純度更高常用於素金首飾，目前店鋪內在售的鉑金首飾多為鑲嵌類鉑金950飾品。
若按足金與足鉑首飾價格計算，當前每克足金首飾的價格相當於每克足鉑首飾的2倍。
據Wind數據，上海黃金交易所在2014年之前，鉑金交易價格一直高於黃金，2011年2月，鉑金價格曾達到410元*/克的歷史高點。當時，黃金單克價格300元左右**。*此後鉑金價格則小幅下跌，2015年黃金價格反超鉑金。鉑金在2020年3月跌到歷史低值158元/克，隨後小幅上升。
“2015年我結婚時買了幾件黃金首飾，價格在270元/克左右，當時也流行鉑金飾品，但價格比黃金高，大概在400元/克左右。”12日，在北京工作的麗麗（化名）告訴中新經緯，10年時間過去，她買的金飾價格已經漲了近3倍，而鉑金比當初的價格只漲了一點。
瑞銀在研報中表示，據其瞭解，中國的珠寶製造商已開始積極推廣鉑金產品，而這種新的供應推動有可能刺激出新的需求。4月份中國鉑金進口的大幅上升是激發市場樂觀情緒和5月底該金屬價格上漲的催化劑之一。不過，也應保持一定程度的謹慎。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼對中新經緯表示，現貨鉑金價格上漲是短期價格對長期趨勢錯位的修正。市場對全球經濟增長的悲觀情緒集聚，鉑金工業儲備性需求明顯收縮。當前全球關税摩擦的擔憂情緒隨美國對多國的貿易協談進展有所淡化，繼而伴隨企業補庫造成全球鉑金市場供需緊平衡甚至小幅短缺，鉑金價格上漲順理成章。
據世界鉑金投資協會（World Platinum Investment Council，簡稱WPIC，總部位於倫敦的鉑金市場研究及投資推廣機構）2025年第一季度《鉑金季刊》，今年鉑金市場預計將出現96.6萬盎司的短缺，延續2024年99.2萬盎司的短缺態勢。
李鋼分析稱，包括南非和俄羅斯這兩個全球主要鉑金供應國在今年均遭遇了產能下滑；與此同時，中國和印度的工業需求，尤其是車用催化劑領域持續恢復，對鉑金的需求增加。
世界鉑金投資協會在2025年第一季度《鉑金季刊》中指出，2025年一季度，全球鉑金需求同比增長10%至71噸，這一增長主要歸因於強勁的投資需求。2025年第一季度，除印度外，全球各地區鉑金首飾需求均實現增長，同比增幅達9%，總量達17噸。展望全年，受益於鉑金相較於黃金的價格優勢，首飾需求預計延續2024年的復甦態勢，同比增長5%至66噸。中國市場需求預計將強勁增長15%至15噸。
後續走勢如何？
瑞銀強調，鉑金價格突破1100美元/盎司的關鍵技術水平、空頭回補（short-covering）以及比黃金市場更薄的流動性，都放大了鉑金近期的價格波動。數據顯示，自5月中旬以來，全球鉑金ETF持倉量增長了約4%。
瑞銀指出，中國歷史上對白金首飾的偏好遠不如黃金，儘管4月鉑金進口量激增，但同比仍略有下降。一項強勁的數據尚無法構成趨勢，接下來幾個月的流向將是判斷鉑金首飾需求復甦是否真正開始的關鍵。因此，儘管該行認為鉑金價格存在上行風險，但更願意等待更多數據，以驗證珠寶需求復甦的預期。
李鋼指出，對於珠寶公司而言，預計鉑金作為原材料價格上漲，會直接推高飾品製造成本，可能壓縮利潤率；但對於中高端珠寶品牌而言，鉑金價格上漲也提升了產品“金融屬性”和稀缺性，有利於品牌強化“保值+奢華”的市場定位。尤其在中國受傳統婚戀市場支撐，鉑金價格上行未必完全抑制需求，關鍵在於品牌定價策略和消費引導能力。
李鋼表示，從投資視角來看，隨着黃金已臨近階段性高位、波動率上升，部分資金開始尋找“價格滯漲、估值安全”的貴金屬替代資產，*鉑金是黃金之外兼具避險和週期彈性的替代性資產，因而鉑金這一輪上漲可以算是短期投資屬性重新激活的補漲。*再加之美國最新通脹數據低於預期，市場更傾向於美聯儲年內降息兩次，美元短期貶值也是鉑金價格上漲支撐。
“預計鉑金價格仍有上漲空間，但相對黃金價格的上漲穩定性而言更有彈性，未來應關注全球經濟實質性增長狀況，尤其是中國和歐盟製造業增長動態。”李鋼説。
文：李自曼