加快科技創新，亟待金融再發力（財經眼）——加快構建科技金融體制大家談

中國建設銀行為漳州旗濱光伏新能源科技有限公司提供超4.5億元貸款，支持公司相關項目建設。圖為該公司的智能生產車間。

丁 煒攝

數據來源：中國人民銀行、中國證監會

對話嘉賓：

田  軒  清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長

韓鳳芹  中國財政科學研究院教科文研究中心主任

曹慧濤  西安中科光機投資控股有限公司董事長

尚朝輝  中國建設銀行公司業務部總經理

黨的二十屆三中全會《決定》提出，構建同科技創新相適應的科技金融體制。不久前，科技部、中國人民銀行等7部門聯合印發《加快構建科技金融體制  有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《若干舉措》），就如何加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持作出明確部署。相關政策有何亮點？如何落實落細？我們專訪了專家、科技工作者和金融機構相關負責人。

讓科技成果從書架“走”上貨架，離不開金融資本的支持

記者：《若干舉措》提出，“金融資本是支撐高水平科技自立自強的重要力量”，如何理解這句話？

曹慧濤：作為科技工作者，我對此感受很深。

十幾年前我在中國科學院西安光機所負責產業化工作時，每年到全國各地參加各種展會推廣技術。會上，很多企業對“樣品”反覆詢問，頗有興趣，但最後只能嘆着氣離開——沒有足夠的資金引入項目、“招兵買馬”。因為缺少資金，我們光機所的一些工作也遲遲打不開局面，我身邊也不乏科技企業在研發關鍵環節或者擴產能的關鍵時點，因為資金問題發展受阻的案例。

2013年，光機所聯合社會資本成立了一支硬科技天使投資基金中科創星，給創業的科學家提供“第一桶金”，不到半年就孵化出6個產業化項目。截至今年5月，基金在管規模達到了130億元，培育孵化了3家科創板上市企業、18家獨角獸企業，82家國家級專精特新“小巨人”企業，188家省級專精特新企業。有了金融資本的支持，才讓越來越多的科技成果不再“沉睡”，從書架“走”上貨架。

田軒：科技創新提速，需要金融資本不斷提升供給能力，這在數據中得到印證。近年來科技型中小企業貸款增速顯著高於整體貸款水平；2024年末，科技型中小企業、“專精特新”企業貸款餘額分別同比增長21.2%、13.0%，均高於各項貸款增速。截至5月22日，科創債累計發行1.2萬億元，其中2024年發行0.61萬億元，同比增長了64%，主要支持半導體、人工智能、新能源、高端製造等前沿領域。風險投資和私募股權為初創企業提供前期資金，2024年電子信息、生物醫藥、新能源汽車等初創期項目佔比近半。2024年資本市場科技企業併購成功率達到了93%，創近10年新高，半導體、生物醫藥等戰略性新興產業成為併購重組的主要領域。

可見，從初創期的研發到成長期的擴張，直至成熟期的技術升級和產業轉型等，金融能夠通過提供多樣化的融資工具，為科技創新全生命週期提供穩定且可持續的支持，加速科技成果轉化，推動產業結構優化升級，進而提升國家整體科技競爭力。

尚朝輝：當前新一輪科技革命和產業變革加速演進，我國科技自立自強的重要性和緊迫性凸顯。金融資本是發揮市場配置資源作用、加大科技投入的重要載體，是高水平科技自立自強的核心驅動要素之一。

科技金融內涵豐富、手段多樣。除了人們熟悉的信貸支持，像此次《若干舉措》部署的金融創新，金融機構前期已有探索，成效初顯。比如，建設銀行集團引導建信投資、建信股權等子公司加大推進對科技創新企業的直接融資支持；參與成立規模100億元的創業投資二級市場基金，為科技企業早期投資者提供流動性；落地併購貸款試點、科創票據承銷等業務……今年一季度末，建行科創債券認購量同比增長138.78%；落地大型商業銀行首筆實際投放科技企業試點併購貸款，蘇州、南京、合肥等試點城市的很多科技企業從中受益。

完善“頂層設計”，提高科技金融體制活力

記者：新的舉措中有哪些亮點？

田軒：《若干舉措》主要從完善政策體系、優化市場機制、推動金融科技創新實踐、強化政策協同等四方面完善了科技金融發展的頂層設計。

《若干舉措》明確了政策導向，要求構建多元化科技金融支持體系，服務於國家重大科技任務和科技型中小企業，引導金融資源向科技創新領域傾斜；完善了市場機制，通過優化國有創業投資考核評價機制、建立銀行信貸支持科技創新的專項機制、健全債券市場服務科技創新的支持機制、完善發行上市制度安排等，彌補市場包容度不足、資源配置效率低等問題，有效激發市場活力；健全了統籌機制，強化部門間和央地協同，助力提升政策執行效率，確保金融支持科技創新的連貫性和實效性。

尚朝輝：《若干舉措》全方位覆蓋了科技創新與產業融合各個環節、維度、週期的金融需求，系統性整合了創投、信貸、保險、資本市場等各項參與主體，形成體系化、多元化的金融支持體系，同時提出覆蓋創投“募投管退”、資本市場“綠色通道”等全週期的政策工具使用指引，為後續政策落地提供了清晰的路徑。

韓鳳芹：《若干舉措》切中了創新端的金融需求“痛點”。比如，在創業投資領域實現了“募資—投資—考核—退出”的全鏈條創新，明確設立“國家創業投資引導基金”，並通過擴大金融資產投資公司試點範圍、支持保險資金參與股權投資試點、鼓勵社保基金和理財公司參與創業投資等舉措，拓寬長期資本來源，解決創投行業“募資難”問題。再如，提出按基金生命週期考核國有創投機構，引導國有資本成為“耐心資本”，並優化私募股權份額轉讓等試點，健全退出渠道。這些措施系統性彌補了此前創投支持碎片化、國有資本考核機制不匹配等短板。

曹慧濤：《若干舉措》突出了對“硬科技”的“精準滴灌”。在股權融資端，明確優先支持取得關鍵核心技術突破的科技企業上市等措施。在債權融資端，開創性提出建立債券市場“科技板”，這種“股權+債權”雙輪驅動、聚焦“硬科技”突破的模式，較以往更貼合科技企業輕資產、高投入的特點，也為創投機構提供了更為廣闊的長期收益，引導更多金融資本參與“投早、投小、投長期、投硬科技”，構建創投良性生態。

5月12日，西科控股在中國銀行間債券市場成功發行2025年第一期定向科技創新債券，發行規模3億元，是全國首批科技創新債券項目之一，為我們發展培育新質生產力注入了更強的金融動能。

尚朝輝：《若干舉措》為金融機構業務迭代拓展了空間。有了這份“指引”，金融機構將進一步拓展產品與服務的創新空間、投貸聯動與資本市場的參與空間、考核機制與風險防控的管理空間。目前，建行能以全生命週期與全集團協同的“廣域”視角，為科技企業配置“善科貸”“善新貸”“科技易貸”“科技研發貸”等金融產品，建立科技企業專屬評價工具，創新中型科技企業智能化測額模型，破解對新科技“看不清、看不懂”難題。未來，我們有信心遵循新的“政策指南”，進一步提升科技企業的融資可得性。

韓鳳芹：《若干舉措》實現了風險分散機制創新突破。《若干舉措》提出構建覆蓋科技企業全生命週期的保險產品體系，並創新風險分散機制。比如探索以共保體方式開展重大技術攻關、中試、網絡安全等重點領域風險保障，開展重大技術攻關風險分散試點，同時鼓勵保險資金直接參與國家重大科技任務等。這些措施強化了保險作為科技創新“減震器”的功能，既降低了科技企業研發和成果轉化的風險，也為保險資金服務實體經濟開闢了新路徑。

求精準、重協同，提高政策效能

記者：將《若干舉措》落實落細，要把握哪些關鍵問題？

田軒：這是一個系統性政策安排，落實過程中要明確責任分工，加強各部門間的協同配合，確保政策執行的精準性和一致性，也要充分考慮地區差異和企業實際需求，因地制宜制定具體措施。

尚朝輝：面對科技創新迭代迅速的現狀，金融機構要強化自身能力建設。比如，加強與科技企業的合作交流，培養複合型人才，瞭解科技創新的規律和特點，探索科技金融的新模式和新路徑。再如，適應科技創新高投入、長週期、不確定性強的特點，強化風險防控機制建設。目前，建設銀行在傳統財務報表的基礎上，創新推出“科技創新表”，使企業知識產權實現了“信用化”，兼顧支持創新與風險防控；此外，還通過銀擔合作、銀保合作等模式創新推廣風險補償類產品，同時通過與政府、擔保機構、保險公司等合作，加強信息共享，降低風險。

田軒：要與“全週期、全鏈條”等要求相適應，構建金融機構之間分工合理、有序競爭、高效聯動的發展格局，建立多層次、多維度的合作機制。比如，建立完善信息共享和資源整合平台，要進一步促進數據共享和風險共擔，提升整體服務效率。再如，推動行業自律，規範競爭行為，確保市場秩序穩定。最後，加強金融監管，確保金融創新在合規框架內運行，防範系統性風險，促進科技金融健康可持續發展。

曹慧濤：應加大政策引導力度，涵養創新根基。科技創新或許並沒有失敗一説，因為即使沒有實現預期目標，也成功地證明了這條路走不通，乃至培養了人才，形成了一批知識儲備。基於此，政府需要通過算區域經濟發展“一盤棋”的“大賬”和未來發展的“長賬”，積極營造“不怕虧損、主動讓利”的金融供給新氛圍，增強財政資金“敢兜底”“願兜底”的底氣，調動更多社會資本踴躍支持科技創新，形成良好創新生態。

建設具有中國特色的科技金融體系，我們有優勢

記者：《若干舉措》提到建設“具有中國特色的科技金融體系”，如何理解“中國特色”？

韓鳳芹：“中國特色”核心在於立足中國科技創新需求與金融發展實際，通過制度創新打通“科技—資本—產業”全鏈條，形成與科技創新規律高度適配的金融支持機制。

“中國特色”主要體現在三方面：

其一，發揮舉國體制優勢，堅持系統觀念，一體推進科技金融部際協調、央地聯動、財金協同。

其二，服務國家戰略需求，將金融資源定向配置到“卡脖子”技術攻關、新質生產力培育等關鍵領域，與科技強國戰略深度銜接。

其三，破解金融結構性矛盾，針對傳統金融“重房地產、輕科創”的路徑依賴，通過制度設計引導長期資本流向科技創新，解決科技企業“輕資產、長週期、高風險”特徵與傳統金融服務不匹配的問題。

記者：《若干舉措》統籌推進創業投資、銀行信貸、資本市場、科技保險、債券發行五項政策工具的內在邏輯是什麼？

韓鳳芹：五方面統籌發力，是遵循科技創新“長週期、分階段、高風險”的規律，通過功能互補形成全鏈條支持閉環。

其中，創業投資作為“生力軍”，重點支持初創期、成長期科技企業，解決早期融資難題；銀行信貸通過專項機制如科技支行、長週期貸款提供穩定資金，覆蓋研發、中試等關鍵環節；資本市場包括股票與債券“科技板”，對接成熟期企業，通過直接融資支持規模化發展；科技保險作為“減震器”，分散研發、中試等環節的高風險，降低企業創新顧慮；債券發行則通過“科技板”等創新工具，補充低成本長期資金來源。五項工具協同發力，實現“早期有創投、中期有信貸、後期有資本、全程有保險”的全週期覆蓋。

記者：加快構建科技金融體制，我們有哪些基礎和優勢？

田軒：在加快構建科技金融體制的過程中，我們的基礎和優勢顯著，包括制度優勢、完善的金融市場體系、強大的產業鏈基礎以及雄厚的科技研發實力。我們是社會主義市場經濟體制，政府調控與市場機制有機結合，能夠在政策制定、資源配置等方面形成合力，為科技金融體制建設提供有力保障。同時，金融市場體系成熟，涵蓋銀行、證券、保險等多層次金融機構，能夠提供全方位融資服務。產業鏈完整且高效，上下游協同能力強，為科技創新提供堅實基礎。科技研發投入持續增加，創新成果豐碩，為科技金融發展提供強大動力。

尚朝輝：我國金融體系已經多年發展，形成了多層次金融支持體系。一是多層次金融市場協同發力。我國已構築上交所、深交所、北交所、區域性股權市場構成的多層次股權市場，銀行間、交易所為代表的債券市場以及以銀行系統為核心的間接融資體系，形成了直接融資與間接融資互補的多層次金融市場，可支撐科技創新的金融需求。二是金融機構專業化服務能力提升。歷經多年的發展，我國金融機構尤其是銀行業專業能力穩步提升。三是耐心資本供給能力增強。《若干舉措》逐步放開社保基金、保險資金等符合耐心資本特點的長期資金的投資限制，將為科技金融帶來更多源頭活水。四是金融科技賦能。依託於大數據、AI、區塊鏈等技術的應用及各項國家級數據平台逐步建立，金融機構優化風控模型、貸後管理有了堅實的支撐，不斷完善科技金融發展的基礎設施。

曹慧濤：《若干舉措》不僅強化了金融對實體經濟的服務能力，更彰顯了中國特色社會主義制度的治理效能，為全球科技金融發展提供了全新的範式。通過政策引導金融資源加快培育新質生產力，將為實現高水平科技自立自強提供更有力的支撐。