中信證券：全球股票市場科技驅動與區域多元化特徵顯著

【環球網財經綜合報道】近日，中信證券發佈研究報告，聚焦全球股票市場的運行特徵與結構變化，為投資者提供定量跟蹤與橫向比較參考。

報告顯示，截至2025年5月，在全球發達市場中，美國權重雖仍高達71.46%，但較3月底有所回落，顯示出資金配置正從“單一核心”向“區域多元”轉變，日本、法國及其他發達市場權重穩步上升。在新興市場中，亞洲集中度持續提升，中國大陸、印度和中國台灣合計佔比超66%。

從行業結構來看，科技板塊持續主導全球市場。在發達市場中，信息技術與金融合計佔比超42%；新興市場則呈現科技崛起、金融穩定的格局，同時資源類板塊仍具相對優勢。

亞太及新興市場在行業結構與區域特徵上呈現高度分化，反映出各市場在經濟發展階段、產業佈局與資本偏好上的差異。

中國內地以科技和製造為核心，資金集中度高，資本吸引力持續增強；印度市場結構均衡，消費、金融與工業活躍，內需與人口紅利正轉化為資本動能。日本以工業和可選消費為主，顯示傳統制造與品牌優勢。中國香港、新加坡延續金融中心定位，通信與金融主導市值與交易；澳大利亞則延續資源導向特徵。東南亞市場結構分散、活躍度較低，資本市場仍處發展階段。

報告顯示，2025年5月，全球市場普遍上漲，反映出宏觀流動性改善與風險偏好回升下的信心修復，科技推動增長、金融與製造維持支撐。

在估值水平方面，根據中信證券報告，全球主要股票市場整體估值水平普遍走高，行業層面呈現明顯分層特徵。美國市場估值高企且盈利能力強，標普500和納斯達克100的PE分別超過25和33，ROE維持在18%以上，顯示強勁盈利支撐。歐洲市場估值相對温和，德國DAX估值雖高但盈利有限，英法市場估值和盈利均較低。亞洲市場估值與盈利分化顯著，韓國估值吸引但盈利較弱，印度估值回落，中國大陸及台灣市場表現穩健。

行業層面，信息技術板塊估值差異顯著，德國高估接近歷史高位，而韓國低估；金融板塊美國和澳洲估值高且信心充足，東南亞部分市場低估明顯。必選消費和醫療保健板塊同樣分化顯著，德國醫療估值達到45.5倍。