證監會：構建支持全面創新的資本市場生態

記者 程丹

6月18日，證監會主席吳清在參加2025陸家嘴論壇時表示，證監會聚焦提升制度的包容性和適應性，充分發揮科創板示範效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施，在創業板正式啓用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市，以發展多元股權融資為重點，加快構建更有利於支持全面創新的資本市場生態。

吳清指出，近年來，證監會持續深化發行上市、併購重組、股權激勵等領域的適配性改革，引導各類要素資源加快向創新領域集聚，2024年，A股上市公司研發投入達到1.88萬億元，佔全社會研發投入一半以上，擁有專利數量佔全國總量的1/3。私募股權創投基金參與投資了九成的科創板和北交所上市公司、過半數的創業板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續釋放。上市公司“含科量”和10年前相比，市值超千億元的A股上市公司中，科技企業佔比從12%提升至27%，在集成電路、生物醫藥、新能源等領域形成了集聚效應。科創板、創業板近5年分紅回購超過7300億元，一批龍頭上市公司經營業績和市值同步高增長，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報。

吳清指出，為深入貫徹落實黨中央、國務院關於支持新質生產力發展的決策部署，證監會聚焦提升制度的包容性和適應性，以深化科創板、創業板改革為抓手，以發展多元股權融資為重點，着力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，加快構建更有利於支持全面創新的資本市場生態。

一是更好發揮科創板改革“試驗田”作用。證監會將繼續充分發揮科創板示範效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創板設置科創成長層，並且重啓未盈利企業適用科創板第五套標準上市，更加精準服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質科技企業，同時在強化信息披露和風險揭示、加強投資者適當性管理等方面做出專門安排。“6”即在科創板創新推出6項改革措施，包括對於適用科創板第五套標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度；面向優質科技企業試點IPO預先審閲機制；擴大第五套標準適用範圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用；支持在審未盈利科技企業面向老股東開展增資擴股等活動；完善科創板公司再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創板投資產品和風險管理工具等。同時，也將在創業板正式啓用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

二是進一步強化股債聯動服務科技創新的優勢。大力發展科創債，優化發行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創債ETF，積極發展可交換債、可轉債等股債結合產品。證監會批覆全國首批2只數據中心REITs註冊，下一步將繼續支持科技企業利用知識產權、數據資產等新型資產開展資產證券化、REITs等融資，進一步盤活科技創新領域存量資產。

三是更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環節卡點堵點，暢通循環。積極推動社保基金、保險資金、產業資本參與私募股權投資，拓寬資金來源。推動基金份額轉讓業務試點轉常規，優化實物分配股票試點和“反向掛鈎”等機制，暢通多元化退出渠道。支持編制更多科技創新指數、開發更多科創主題公募基金產品，引導更多中長期資金參與科技企業投資。證監會還將支持在上海設立專門科技公司，建設新型資產管理服務平台，助力各類投資機構進一步提升投資和風險管理能力。

四是支持科技型上市公司做優做強。證監會將堅持目標導向、問題導向，不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排，抓好“併購六條”和重大資產重組管理辦法落地，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序等新舉措落實，研究完善上市公司股權激勵實施程序，提升便利性和靈活度，推動上市公司持續提升核心競爭力和經營業績，在高質量發展中更好回報投資者。在此過程中，證監會也將依法嚴格監管，嚴懲違法輸送利益以及內幕交易、操縱市場等行為，嚴防“渾水摸魚”，切實保護好中小投資者合法權益。

五是構建更加開放包容的資本市場生態。近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括髮布合格境外投資者（QFII）制度優化方案，進一步優化准入管理、投資運作等安排；將更多產品納入外資交易範圍，儘快將QFII可交易期貨期權品種總數拓展到100個；與中國人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨，為金融機構和實體企業更好管理匯率風險創造有利條件；會同相關方面推動液化天然氣期貨期權等產品上市，進一步增強各類外資參與中國資本市場的便利度，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創新發展機遇。