海天味業港股上市首日盤中破發，“醬茅”出海能否破局？

【環球網財經綜合報道】2025年6月19日，調味品行業龍頭海天味業正式在香港聯交所主板掛牌上市，完成在A股上市十餘年後的資本市場二次佈局。上市首日，H股高開超3%後震盪下行，一度跌破發行價，最終收於36.5港元，總市值2125億港元；A股下跌3.83%，總市值2259.35億元。

此次全球發售約2.79億股H股，發售價每股36.30港元，淨籌約100.1億港元，是2025年至今發行規模第二大的港股IPO，招股融資申購倍數高達698.57倍。

海天味業在A股曾有過輝煌，2014年上市後股價穩步上升，2020年疫情下居家烹飪需求激增，股價當年累計漲超100%，2021年1月初市值一度突破7000億元，獲“醬油茅”稱號。但2022年9月的“雙標門”事件使其陷入消費者信任危機，股價大跌，負面輿論波及業績，截至6月19日，A股股價較2021年1月高點跌幅超六成。

近年來，海天味業業績增長乏力。2021年後營收增速明顯放緩，2023年出現上市以來首次營收、淨利潤雙雙負增長。從渠道看，線下渠道貢獻超八成營收，但2022 - 2023年線下渠道營收下滑，2024年雖同比增長8.93%，但國內餐飲行業增速放緩、限額以上企業餐飲收入承壓、客單價下滑，以及千禾等新鋭品牌崛起，都給海天味業帶來挑戰。

面對業績瓶頸，海天味業加速出海。招股書顯示，部分募資將用於建立全球品牌形象、拓展銷售渠道、提升海外供應鏈能力等。不過，業內人士指出，海天全球化面臨諸多挑戰，中外餐飲文化差異大，醬油出海需依託中國餐飲品牌出海，當前中國餐飲品牌出海處於初期，預計需5 - 10年形成全球性餐飲文化影響力。（陳十一）