防範利差損風險 分紅險監管新規落地 ，禁止“內卷式”競爭

【環球網財經綜合報道】2025年6月18日，國家金融監管總局人身保險監管司下發《關於分紅險分紅水平監管意見的函》，旨在規範分紅險分紅水平，防範利差損風險，增強業務穩健性。

近年來，低利率環境下分紅險因“固定收益+浮動紅利”特徵成險企主推產品，但盲目抬高分紅易埋下利差損隱患。此次監管意見設定六類重點情形，如擬分紅率對應的投資收益率超賬户過去三年財務或綜合投資收益率較低者、分紅保險賬户特別準備金為負等，出現任一情形均需充分論證並報資產負債管理委員會審議通過。

監管將責任下放，對頭部險企是合規框架內爭取更高分紅的機遇，對中小險企則是挑戰。業內人士稱，“限高令”實施後部分險企希望突破分紅上限，此次文件在“反內卷”前提下給予“好公司好產品”可能性，但突破限高需充分論證必要性、合理性和可持續性。

專家認為，新政本質是“動態約束”，通過多維度指標強制分紅水平與險企實際能力匹配，防止透支和惡性競爭，行業或將加速分化，頭部險企優勢凸顯，中小險企空間被壓縮。

嚴監管背後是行業利差損風險持續堆積。利差損風險影響險企現金流和償付能力，危害險企和投保人利益。為應對，監管部門下調人身險產品預定利率上限，建立預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制。目前，人身險產品預定利率研究值呈下降趨勢，市場分紅險產品預定利率已逐步進入“1.5%時代”，保險行業正圍繞“固定+浮動”收益機制佈局。（陳十一）