美媒：特朗普的“黃金股”失誤

美國《華爾街日報》6月22日文章，原題：特朗普的“黃金股”失誤  將鋼鐵公司國有化，讓美國變得不那麼偉大。這不是詹姆斯·邦德的電影，儘管情節同樣兇險——“黃金股”事件是美國總統將鋼鐵公司國有化的第一步。

政府擁有控制權

日本製鐵公司對美國鋼鐵公司的收購日前正式完成，日鐵將美鋼納為全資子公司。作為批准兩者合併的交換條件，美國政府將獲得一些優先股，這也意味着其將獲得美鋼的投票權以及關閉工廠、資本投資、將工作崗位遷出美國的控制權。這隻“黃金股”並非良策，鋼鐵國有化亦非明智之舉。

1952年，為遏制鋼鐵行業大罷工，時任美國總統杜魯門簽署行政命令，意圖將美國所有鋼鐵廠國有化，並將它們置於時任商務部長查爾斯·索耶的控制之下。索耶給工人們加薪，希望他們能恢復工作。但該案最終在最高法院敗訴。最高法院裁定，總統沒有沒收私人財產的憲法權力。

1961年，時任美國總統肯尼迪致函十幾家鋼鐵公司，措辭強硬，警告他們不要漲價，“必須聽從國家利益的明確號召”。但有些公司依然漲價，後來在肯尼迪的施壓下又降價。自此，美國鋼鐵價格開始長期穩步下滑，我們至今仍在努力阻止這一趨勢。

“大而不能倒”

既然我們如今已掌控鋼鐵公司，監管機構會實施價格管制來保護“黃金股”嗎？1970年，由於公路和航空運輸不斷崛起，鐵路客運市場份額暴跌，賓夕法尼亞中央鐵路有限公司倒閉，美國國會成立美國國家鐵路客運公司，運營城際客運列車，將原公司的大部分關鍵基礎設施國有化。新公司後因設施老化、長期虧損成為資本“天坑”。

曾隸屬於伊利諾伊州大陸集團的伊利諾伊大陸銀行一度是美國的第七大商業銀行，巔峯時總資產近400億美元。然而，由於過度擴張造成的風險過大，1984年伊利諾伊大陸銀行面臨鉅額虧損與擠兑，因其規模過大、被政府認定為“大而不能倒”，政府監管機構、美國聯邦儲蓄保險公司對大陸銀行進行注資、接管。美國資本主義精神仰賴競爭而蓬勃，而國有化違背這種精神。為什麼？因為利潤動機消失了，價格管制會導致發展停滯。

同時，航空、汽車、醫療保健和能源等行業正處於部分國有化的階段，儘管它們名義上由監管機構擁有，而非正式由政府接管，但實際上它們仍以各種方式受到政府掣肘。美聯儲持有美國國債並將聯邦債務貨幣化以控制利率，這聽起來也很像國有化。在拜登政府執政期間出台的《芯片與科學法案》，為建設美國國內半導體制造廠提供資金，這種干預同樣會扼殺芯片行業。

英特爾會被國有化嗎

我擔心“黃金股”的概念會開先河，當美國其他公司面臨倒閉時，會被政府趁機收歸國有。如果英特爾再虧損幾個季度，美國政府會以國防名義將其國有化嗎？很有可能。虧損嚴重的OpenAI會進入政府的收購清單嗎？這聽起來難以置信，但該公司符合今年2月總統備忘錄中提出的“美國優先投資政策”描述，即“對我們的國家和經濟安全至關重要”。

關於日鐵收購美鋼，美國商務部長霍華德·盧特尼克的要求之一是讓“黃金股”永久有效。包括前摩根士丹利銀行家邁克爾·格萊姆斯在內的一些華爾街最敏鋭頭腦，參與了這筆交易和G股（已經完成股權分置改革的股票）的構建。 

美國的股市是世界上最有價值的市場，企業家從世界各地蜂擁而至創辦公司，正是因為大部分市場不受政府管控，也沒有政府在董事會層面的干預。如果我們用“黃金股”等政策破壞這一點，我們就會損害下一輪企業融資渠道，從而扼殺我們的經濟。（作者安迪·凱斯勒，白鷺譯）