金觀平：遵循創新規律培育耐心資本

2025陸家嘴論壇近日召開，“科技創新”“產業創新”“金融服務”“資金支持”等被反覆提及，成為論壇高頻詞。

創新，是提高綜合國力的關鍵支撐，日益成為各國角力的焦點。從全球看，新一輪科技革命和產業變革加速演進，人工智能、生物科技、量子技術等前沿技術蓬勃發展；從國內看，我國深入實施創新驅動發展戰略，加快培育壯大新質生產力，科技創新從點狀突破向系統集成推進，多領域湧現振奮人心的“DeepSeek時刻”，大步邁向高水平科技自立自強。

創新之路，道阻且長，有其自身規律。一項“從0到1”的顛覆性突破往往需要經年累月的研發，一個創意設想常常需歷經成千上萬次失敗方能成功，創新的長期性、風險性、階段性與生俱來。在這個過程中，資金支持猶如源頭活水，為創新種子的萌芽、突破與轉化注入不可或缺的能量。

反過來看，資金供給若不能靈活適配創新內在規律，創新就如無源之水。當前，我國已初步建成包括銀行信貸、債券市場、股票市場等在內的多層次科技金融服務體系。尤其是今年以來，推出債券市場“科技板”、在科創板設置科創成長層……一系列組合拳集中發力，就是要加快完善適應創新規律的資金形成機制，充分發揮好資金“創新陪跑人”“風險分擔者”“能量補給站”的作用。

當好“創新陪跑人”。創新成果的取得並非一蹴而就，背後是日積月累後的水到渠成，是資金長期穩定的耐心陪跑。與科技創新“十年磨一劍”的堅守相比，當前金融供給仍存在短期化問題，長期資本、耐心資本遠遠不夠。讓資本更有耐心，需創新多樣化的科技金融服務模式，暢通社保基金、養老金、企業年金等“長錢”入市通道。同時，“看得見的手”也要發揮效力，積極探索政府領投、社會跟投的可行路徑，帶動有實力、有意願的社會資本參與創新長跑，扶早、扶小、扶優。

當好“風險分擔者”。從技術萌芽到產業落地，從書架走向貨架，創新的每一步都充滿風險與不確定性。學會與風險共生，培育更多大膽資本至關重要。這就要營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍，解決資金“不敢投”“怕擔責”的問題。一方面，建立以盡職合規責任豁免為核心的容錯機制，優化考核評價體系，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據；另一方面，完善多元化退出機制，打通“募投管退”全鏈條，讓資金進得來、退得出、投得好。

當好“能量補給站”。無論是“從0到1”的原始突破，還是“從1到N”的產業轉化，都離不開資金的護航，要不斷完善多層次、全週期的資金支持體系。在充滿不確定性的早期探索階段，風險投資、天使投資等勇於“第一個吃螃蟹”，為初創科技企業雪中送炭；在技術成熟階段，產業資本、政府引導基金等接力注入，打通成果轉化的“最後一公里”；在規模化生產和市場拓展階段，銀行信貸、資本市場等提供充沛動力，推動創新成果惠及經濟社會方方面面。

當資金能精準適配創新脈搏的跳動節奏，敢於、善於與創新同頻共振，就會形成“科技—產業—金融”的良性循環，助力我國經濟航船乘風破浪、穩健前行。（本文來源：經濟日報 作者：金觀平）