房企化債加速，風險出清提速

【環球網財經綜合報道】房地產行業正在加速改觀。繼龍光集團219億元境內債務重組方案獲債權人投票通過後，行業債務風險出清的步伐明顯提速，更多出險房企的化債方案正陸續獲得批准，一幅行業風險加速化解的圖景漸次展開。

7月10日，龍光控股公告稱，其境內債券重組已完成投票，涉及的21筆公司債券及資產支持證券重組議案均獲投資人表決通過，涉及本金餘額合計219.6億元。這標誌着龍光在化解債務危機的道路上邁出了關鍵一步。

龍光的案例並非孤例。近段時間，房企債務重組呈現加速態勢。時代中國、金輪天地、融創等房企的境外債重組已基本獲債權人通過，進入聆訊程序；旭輝、正榮地產等也相繼公佈或更新了境內、境外債務重組計劃；寶龍地產亦表示正在推進境外債務重組。據中指院統計，截至目前，包括融創、富力、中梁等在內的14家房企的債務重組或重整方案已獲批。

中國企業資本聯盟首席經濟學家柏文喜指出，債務重組是出險房企“自救”的關鍵一步，但能否真正“脱險”，還需依賴外部市場修復和內部經營改善的共同作用。

龍光此次重組的效率令人側目，距離公佈方案僅20天便完成投票。其方案涵蓋了資產抵債、現金回購、債轉股及留債展期等多種選項，並進行了優化，如現金回購比例提升至18%、資產抵債比例提升至35%、留債展期期限縮短至8年等。特別是其設計的多種“以物抵債”模式，並設立頭部現金安排，被認為降低了中小投資者門檻，提升了方案吸引力。公司還通過動用增信資產、境外籌資及增發股票等方式，展現了超預期的資源籌措力度。

同樣在推進重組的旭輝，其最新優化方案也獲得了投資人較好反饋，現金回購價格、債轉股上限、以資抵債資產價值等核心條款均有改善。時代中國的境外債重組計劃也獲得了超90%債權人的投票支持。

為何房企債務重組加速？業內人士分析，這背後是多重因素疊加：2025年房企到期債務壓力巨大，尤其是第三季度償債高峯；政策層面給予金融支持，央行5000億元紓困專項再貸款落地；債權人預期趨於現實，更傾向於接受重組以提高清償率；以及企業自救的迫切需求。

值得注意的是，本輪重組呈現出“實質性削債”的主流趨勢。相比以往以展期為主，當前方案更注重通過債轉股、可轉債等方式削減債務規模。融創、旭輝、佳兆業等多家房企均採用此方式，削債比例普遍較高。

然而，重組並非終點。柏文喜和行業人士均強調，債務重組成功只是企業走出困境的第一步。如何讓經營性現金流回正、提升運營效率、在激烈競爭中獲取優質土地、重獲金融機構信任，是房企能否真正重獲新生的關鍵。市場回暖和企業基本面的改善，才是避免再次陷入危機的根本。

展望未來，隨着更多房企完成債務重組，行業風險將加速出清。但這需要企業“內外兼修”，既要抓住政策窗口期加速銷售回款，也要努力改善經營，重建市場信任，才能在行業轉型中找到新的生存空間。(文馨)