“幹半年頂一年” 香港中介機構忙併快樂着

記者 吳瞬

2025年以來，香港資本市場快速復甦，資金持續流入香港，上半年新股募資規模更是居全球首位。在一片繁榮景象下，香港眾多券商、律所、會計師事務所等中介機構的業務也極為火熱。

Wind數據顯示，2025年以來，僅在IPO一項上，51家已上市公司的發行費用就達到53.40億港元，而在2024年全年這一數據也不過58.23億港元。分析人士指出，隨着香港市場持續火熱，下半年預計港股IPO熱度將延續甚至提升，這也將再次帶動中介機構業務量的提升。

市場復甦業務量激增

“忙忙忙！”在今年港股IPO市場的這一輪高歌猛進中，證券時報記者與中介機構從業者們交流時，他們無一例外地都表示“今年很忙”。一位投行人士也坦言，今年以來加班到凌晨一兩點已是常態。

對此，澳洲會計師公會大中華區分會理事葉耘開表示，隨着IPO數量和規模激增，會計師事務所在企業上市前期的盡職調查、審計、財務報告編制及內部控制核查等業務需求大幅增加。同時，資本市場資金流入活躍，加上香港資產及財富管理業務持續擴展，推動會計師事務所提供更專業的私募基金、家族辦公室等領域的審計和税務規劃服務。

“香港資本市場的快速復甦帶來了會計師事務所業務的高速增長，尤其是審計、IPO輔導、合規税務及資產管理相關服務，行業迎來了難得的發展機遇和服務需求高峯。”葉耘開説。

北京通商律師事務所合夥人沈軍也表示，2025年上半年，香港資本市場呈現顯著復甦態勢：恒生指數漲幅逾20%，上市申請數量及成功上市項目均實現突破性增長。在此背景下，資本市場法律服務需求同步激增，專業人才供給壓力持續攀升。“我們律所上半年已完成15單港股IPO項目，業務量同比增幅超過行業均值，印證市場活躍度向法律服務端的傳導效應。”

事實上，數據也説明了一切。以IPO市場為例，Wind數據顯示，在保薦業務方面，2025年以來，排名前三的中國國際金融香港證券有限公司、中信證券(香港)有限公司、華泰金融控股(香港)有限公司分別參與了18家、10家、10家公司的保薦業務。而在去年全年，這3家券商的數量分別為19家、12家和7家，基本相當於半年做了去年全年的業務量。

而其他中介機構遇到的情況也基本類似，有的甚至已經超過去年全年的業務量。在審計業務方面，2025年以來排名前三的安永、畢馬威、羅兵鹹永道分別有20家、13家和8家，去年全年的數據則是15家、19家和18家；在律所方面，2025年以來，排名前三的北京市競天公誠律師事務所、北京市通商律師事務所、北京市君合律師事務所分別有20家、15家和11家，而去年全年則分別是29家、15家和8家。

中介機構直面考驗

與A股不同的是，港股上市需要的中介機構會更多。

“A股上市基本是1個券商、1個律所、1個審計師就差不多了，但港股的上市過程通常在兩三個月內就要完成，因此需要多家中介機構、多條線去推進。以律所為例，港股上市通常需要4家律所，內地律所要2家，分別代表發行人和保薦機構，境外律所也需要2家，分別代表發行人和保薦機構，如果公司有海外業務還會請海外法律顧問出具海外法律意見。”前述投行人士指出，在如此短時間內完成上市，如此多的中介機構實現完美配合並不是一件容易的事。

在如此巨大的業務量前，中介機構們同樣是承受着重重壓力。一家律師事務所人士就坦言：“港股招股書中的每一句話我們都要為此負責，無論是其中的行業數據、財務數據還是管理層對業務判斷等內容，都要注意進行核對、驗證，一旦有不實信息，投資者可以據此追究中介機構責任。尤其是目前一些新上市的A+H股公司，它們已經在A股披露了大量數據和信息，新的招股書還需要與A股披露內容不衝突。”

看好香港市場未來表現

作為一個面向國際化的市場，與A股主要面對內地投資者不同，中介機構還需要更多向一些不瞭解中國企業的外資講好“中國企業故事”。同時，香港作為不少內地企業出海的第一站，也需要中介機構助力做好法律、財務、税務等制度方面的銜接。

對此，葉耘開坦言，香港會計專業與國際準則高度接軌，能夠為內地企業提供符合全球投資者認可的審計和財務報告服務，幫助企業提升國際市場上的透明度和公信力，從而順利完成跨境融資及上市準備。會計師事務所熟悉不同海外市場的會計、税務及法律環境，能為企業設計合理的税務籌劃和合規方案，降低“出海”過程中遇到的法規和運營風險。

而對於未來香港資本市場趨勢，中介機構們同樣是信心滿滿。沈軍表示：“我們對香港IPO市場持非常樂觀態度，香港國際投資者結構優勢及粵港澳大灣區金融基建整合，將持續鞏固香港作為亞太新興科技企業首選上市地地位。”

葉耘開也表示，下半年預計繼續是香港IPO旺季：目前，已有超過200家企業遞交上市申請，預計港股IPO熱度將延續甚至提升。政策扶持、國際資金迴流、優質企業豐富，以及資本市場環境優化，都將繼續推動香港成為全球領先的IPO融資中心。