德銀激進唱多Meta AI“人才爭奪戰”或引爆成本“核彈”

【環球網財經綜合報道】7月21日，德意志銀行發佈研報維持Meta“買入”評級，目標價大幅上調至770美元，並警告投資者需直面AI戰略下的成本風暴。

德銀調研顯示，Meta二季度廣告收入增速環比提升1個百分點，三季度或進一步加速，與華爾街預期的北美市場連續下滑形成劇烈反差。核心引擎在於AI工具Advantage+顯著提升廣告主ROAS（廣告支出回報率），同時Meta競價系統的“深度拍賣動態”有效對沖了中國電商因關税政策撤出的180億美元廣告支出缺口，部分預算已轉向歐洲及拉美市場。

除廣告業務外，Meta核心應用用户活躍度因AI推薦算法優化顯著提升，為廣告展示量增長提供長期支撐。值得關注的是，4月底上線的Meta AI獨立應用全球下載量已突破1100萬次，早期用户接納度超預期。

德銀直言，Meta當前正陷入“不惜代價的AI軍備競賽”，高薪挖角谷歌DeepMind、OpenAI等頂尖機構，研發人員薪酬包膨脹推高運營支出；2025財年資本開支指引達640億-720億美元（含硬件通脹預期），數據中心建設優先級高於股東回報。

市場對Meta的費用預期已從“削減”轉向“維持甚至上調”。德銀預測，2025財年總費用將穩定在1130億-1180億美元區間，即使關税影響弱於預期，節省資金也將優先投入AI基建而非回饋股東。

德銀承認，Meta收入端表現持續超預期，但強調“未來增長完全取決於AI投資能否持續轉化為壓倒性收入增長”。若無法實現，激進擴張策略或將反噬利潤，形成“收入向上、估值向下”的悖論。（陳十一）