橋水基金達利歐撰文分析：美國政府與美聯儲之爭實質是貨幣控制權爭奪

【環球網財經綜合報道】據時代週刊等外媒報道，橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）當地時間週二發表題為《捍衞貨幣價值》（《Defending the Value of Money》）的文章，深入剖析了美國政府與美聯儲之間關於貨幣政策的爭議本質。達利歐指出，這場爭論的核心在於對貨幣價值控制權的爭奪，反映了在債務高企環境下，刺激政策與貨幣穩定之間的深層矛盾。

達利歐分析稱，美國政府主張通過壓低實際利率和貶值貨幣來緩解債務壓力，這種政策取向有利於債務人但損害債權人利益。而美聯儲則致力於維護貨幣政策的獨立性，努力在刺激經濟與控制通脹之間尋求平衡。這種分歧本質上是中央銀行領導人與尋求連任的執政者之間的天然緊張關係的體現。歷史上，貨幣政策與政治權力通常保持分離，但在極端經濟環境下，這種平衡可能被打破。

達利歐詳細分析了當前美國的市場和經濟指標。市場數據顯示貨幣環境仍然寬鬆：股市處於歷史高位，過去一年上漲14%；美元兑主要貨幣貶值5%，兑黃金下跌27%，兑比特幣下跌45%；信用利差處於歷史低位，10年期實際利率略高於2%。經濟指標則顯示美國經濟相對平衡但略有放緩：失業率維持在4.1%但呈上升趨勢，科技領域特別是AI投資強勁，但房地產和消費市場表現疲弱，全球經濟整體偏弱。

在討論貨幣價值保衞的挑戰時，達利歐強調，維護貨幣紀律需要收緊開支，這在政治上往往不受歡迎。歷史經驗表明，即使面臨"弱貨幣/高通脹"問題，決策者也常常猶豫不決。以1970年至1982年經濟週期為例，即使通脹嚴重，政策轉向也經歷了漫長過程。因此，短期內貨幣政策收緊的可能性很低。

達利歐在文章結論中表示，在當前複雜的全球經濟環境下，債務、貿易、政治和地緣政治因素都傾向於推高通脹，而科技進步則具有通縮效應。基於這一判斷，他建議投資者應繼續關注"弱貨幣"趨勢，即美元可能進一步貶值，實際利率可能維持在低位甚至進一步下降。