瑞銀：互聯網企業應將資源投向具有更大增長潛力的市場

【環球網科技綜合報道】7月23日消息，針對近期的外賣市場，高盛、摩根士丹利、瑞銀等國際投行，均發佈了相關研報。

瑞銀在研報中指出，目前外賣市場的“燒錢”大戰並不值得。外賣補貼過度引發四大負面效應——削弱了線下餐廳客流、行業整體利潤壓縮、中小餐廳不堪重負、加劇浪費現象。助長用户“低價依賴”思維，加劇行業通縮風險。

此前，美團核心本地商業CEO王莆中也表示，卷單量對外賣行業沒有價值，美團是“被迫防守”。公開資料顯示，外賣市場的整體規模和利潤空間有限。去年，外賣行業總計300億利潤，利潤率在互聯網行業排名倒數。相較之下，電商有 6000 億利潤。

除外賣本身不值得“燒錢”競爭外，瑞銀還指出，互聯網企業瞄準的即時零售，其價值可能也低於部分企業的預期。

瑞銀認為，即時零售和外賣一樣並不能帶來鉅額利潤。預計3年後，即時零售可能會翻倍到1.5萬億人民幣，但即便如此，其市場規模也僅佔整個電商市場的10%。以2.5%的營業利潤率計算，整個即時零售市場的實際利潤約300億人民幣。相比於現在三家企業千億量級的投入和虧損，後期可能帶來的利潤明顯不值得如此商戰。

瑞銀進一步分析指出，外賣商戰也帶來了頭部互聯網企業的機會流失。瑞銀認為，頭部互聯網企業應將資源投向具有更大增長潛力的市場，比如國際市場或AI領域，而非在即時零售領域消耗資本。

作為對比，美國的科技巨頭都在AI上進行資本佈局。微軟宣佈2025年對AI投資800-900億美元（6000億人民幣左右）；Meta是600億美元，谷歌是750億美元，亞馬遜是1000億美元。這四大巨頭的AI Capex總額，達到了驚人的3200億美元，比去年增長了39%。

在報告中，瑞銀將外賣戰況概括為“懦夫博弈”，率先認輸的一方就會導致前期投資受損。瑞銀認為，這場商戰至少會持續到雙十一。（李文瑤）