投資熱情引爆黃金市場，二季度需求逆勢上揚

2025-07-31

【環球網消費報道記者劉曉旭】黃金市場依然保持着強勁的勢頭。世界黃金協會發布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達到1249噸，同比增長3%。更引人注目的是，以價值計算，全球黃金總需求同比大幅躍升45%，達到1320億美元。隨着地緣環境疊加金價勢能持續地支撐投資需求，強勁的黃金投資流入成為推動本季度需求增長的主要動力。

全球投資需求狂飆猛進，中國成為無可爭議的“火車頭”

推動本季度全球黃金需求增長的核心引擎，無疑是投資熱潮。報告指出，2025年二季度，全球黃金投資總需求量同比暴增78%，達到477噸。其中，黃金ETF（交易所交易基金）的淨流入量達170噸，與2024年同期的少量流出形成鮮明對比，成為推高黃金總需求的關鍵驅動力。

在全球黃金投資版圖中，中國的表現尤為耀眼，堪稱“現象級”。報告顯示，中國市場的金條與金幣投資需求同比激增44%，達到115噸，創下自2013年以來最強的二季度表現，直接推動中國上半年零售投資需求飆升至239噸，同比增長26%，創下12年來新高。這股熱潮的背後，是多重因素的共振。一方面，中美貿易摩擦加劇、美國政策反覆以及地緣風險，極大地催生了國內投資者的避險需求；另一方面，國內金價上半年飆升24%，遠超滬深300指數（收平）、中債綜合指數等其他主流資產，使其成為少數能提供可觀回報的“避風港”。

除實物黃金外，中國的黃金ETF市場同樣創造了歷史。二季度，中國市場黃金ETF流入464億元人民幣（合65億美元），創下有記錄以來最強勁的季度表現。這使得上半年其資產管理總規模（AUM）飆升116%至1,525億元人民幣（213億美元），總持倉躍升74%至200噸，不僅刷新了年度紀錄，更彰顯了機構與個人投資者對黃金資產的強烈信心。世界黃金協會資深市場分析師Louise Street評論道：“上半年我們所觀察到的強勁投資活動，彰顯了黃金在對沖經濟與地緣風險方面的作用。持續的市場波動，加上近幾個月來金價的亮眼表現，共同形成了強勁的市場勢能，吸引全球大量資本湧入黃金市場。”

金飾消費與央行購金：冰火兩重天的市場格局

與投資需求的火熱形成鮮明對比的是，全球金飾消費市場正經歷着一場“寒冬”。2025年二季度，全球金飾消費量同比下降14%，跌至341噸，逼近2020年疫情期間的低谷水平。中國與印度作為全球最大的兩個黃金消費國，需求同步走弱，分別同比下滑20%與17%。在中國市場，這一趨勢更為嚴峻，二季度金飾需求環比大幅下滑45%至69噸，上半年總量降至194噸，同比下降28%。

導致金飾需求萎縮的核心原因在於高金價對消費者購買力的直接侵蝕。儘管需求噸數鋭減，但按價值計算，全球金飾消費總額仍同比上漲21%至360億美元，中國市場消費總額也保持高位。這揭示出一個重要的消費趨勢：消費者正轉向克重更輕、設計新穎、按件計價的金飾，以應對高金價，而高端大克重金飾的需求依然堅挺，顯示出市場內部的深度分化。

與消費市場的疲軟形成鮮明對比的，是全球央行持續購金的堅定步伐。2025年二季度，全球央行共增儲166噸黃金，儘管增速較前期有所放緩，但在不確定性仍存的全球經濟環境下，這一水平依然處於顯著高位。世界黃金協會的調查顯示，高達95%的受訪央行預計未來12個月內全球央行黃金儲備將進一步增加。中國人民銀行也延續了購金節奏，二季度淨購金6噸，上半年累計增儲19噸，官方黃金儲備總量已達2,299噸，佔外匯儲備總額的6.7%。央行的持續買入，不僅為黃金市場提供了堅實的底部支撐，更向市場傳遞了強烈的長期看多信號。

供應創新高，下半年黃金市場何去何從？

需求的強勁增長也得到了供應端的響應。2025年二季度，全球黃金總供應量同比增長3%至1,249噸，與總需求基本持平。其中，金礦產量創下二季度歷史新高，達到909噸，同比增長1%。然而，在高金價環境下，回收金供應量雖然同比增長4%，但增幅相對温和，顯示出持有實物黃金的意願依然強烈。

展望下半年，世界黃金協會分析師認為，黃金市場可能進入一個“高位震盪”的階段。上半年美元金價26%的驚人漲幅，意味着短期內可能面臨獲利了結的壓力。然而，宏觀經濟與地緣政治環境的高度不確定性，仍將為黃金提供堅實的支撐。Louise Street指出：“若全球經濟或地緣政治局勢出現任何實質性惡化，黃金作為避險資產的吸引力都可能被進一步放大，推動金價再度走高。”

對於中國市場而言，下半年走勢將呈現“投資延續、消費承壓”的格局。金飾消費或仍將面臨消費者信心低迷和高價位的雙重壓力，但季節性改善及潛在的貨幣或財政政策支持有望提供一定緩衝。而在投資端，全球地緣風險、國內增長的不確定性、潛在的降息預期以及央行持續的購金行動，共同構成了支撐金條、金幣及黃金ETF需求保持強勁的支柱。隨着保險資金被允許進入黃金市場這一結構性轉變的逐步深化，中國黃金市場的長期發展潛力依然值得期待。