增長3%？美國二季度GDP被疑“虛假繁榮”

【環球時報記者 李迅典 環球時報特約記者 任重】“美國經濟二季度反彈掩蓋了經濟放緩的底層趨勢”，路透社7月30日以此為題報道稱，美國二季度（4月至6月）經濟增長數據嚴重誇大了經濟健康狀況。美國商務部週三公佈的數據顯示，二季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算增長3%，較一季度-0.5%的增速回升明顯。美國總統特朗普在其社媒平台上稱讚這一經濟數據，但路透社、美國有線電視新聞網（CNN）、《華爾街日報》等主要媒體紛紛表示，該數據可能並未準確反映經濟實情，美國經濟尚未脱離困境，關税政策、“大而美”法案等因素仍讓經濟不斷承壓。GDP數據發佈後的稍晚些時候，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，並表示該決定是基於美國經濟前景不確定性升高。

“經濟仍在掙扎”

多家媒體分析稱，進口下降是GDP數據上升的主要原因。受美國關税政策影響，一些企業在一季度提前進口囤貨以規避衝擊，拖累了數據增長。但企業在二季度傾向消耗現有庫存而非增加進口，從而提升了GDP數據。在核算GDP數據時，進口會被計入減項，避免重複計算。《華爾街日報》報道稱，僅貿易一項就將二季度名義GDP增速提升了近5個百分點。

“深入分析顯示，美國經濟正在艱難前行”，CNN報道稱，美國政府威脅加徵關税前後，企業反覆出現的庫存囤積與拋售行為，似乎正在掩蓋消費和投資支出方面的潛在疲弱。被視作經濟增長晴雨表的“對美國國內私人購買者的最終銷售額”僅增長1.2%，是2022年四季度以來最弱水平。設備類商業投資增速從一季度的23.7%放緩至4.8%。工廠等建築類支出連續第二個季度下降。企業主也在推遲投資和招聘計劃，等待觀察關税、移民等新政對消費需求的影響。

《華盛頓郵報》援引分析人士的話報道稱，由於關税政策和貿易衝突對經濟數據的影響，很難準確判斷經濟真實狀況，但實際情況並不像2%—3%的增長率顯示的那樣樂觀。報道提到，經濟學家認為，衡量經濟真實狀態的最佳方式是觀察上半年平均增速。而據此測算，美國1月至6月經濟按年率僅增長1.25%，較去年同期2.3%的增速明顯放緩。

“剔除所有關税引發的波動後的基本情況是，經濟仍在掙扎，”穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪表示，“今年經濟已顯著減速。”萬神殿宏觀經濟研究公司分析師塞繆爾預計美國今年下半年GDP年化增速僅為約1%，因為消費者要應對進口商品價格上漲，企業也在應對美國政府經濟政策帶來的不確定性，“我們預計經濟將失去更多動能”。

美聯儲謹慎描述不確定性

特朗普對GDP數據表示歡迎，並藉此再次施壓美聯儲降息。但在為期兩天的議息會議結束後，美聯儲表示將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。美聯儲主席鮑威爾已暗示，考慮到美國政府關税政策的潛在影響——可能會抑制經濟增長並重新點燃通脹——美聯儲對降息仍持謹慎態度。

彭博社報道稱，在會後聲明中，美聯儲下調了對美國經濟的看法，稱“最近的指標表明，經濟活動的增長在今年上半年有所放緩”。美國CNBC網站關注到，週三美聯儲發佈的聲明對經濟不確定性的描述也更為謹慎，稱“不確定性仍然較高”，而6月聲明則認為不確定性“有所緩解但仍居高不下”。

分析人士認為，二季度的GDP數據不太可能改變美聯儲的立場，其將等待更一致的信號才會考慮降息。《金融時報》報道稱，美聯儲主席鮑威爾在會議結束後的發佈會上釋放出鷹派信號，因為他沒有對9月是否降息明確表態，部分交易員原本期待他會暗示9月可能降息。

此次議息會議出現非常罕見的一幕：兩位美聯儲理事——米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒——投票支持降息，這是自1993年以來首次有兩位美聯儲理事會成員投票反對主席的決定。

值得注意的是，鮑威爾和美聯儲近來不斷受到美國政府施加的空前降息壓力，但在此次會議的發佈會上，鮑威爾力挺央行獨立性。但對於外界頗為關心的是否會在主席屆滿後繼續擔任理事，鮑威爾沒有透露任何消息。

關鍵一週

即將結束的這周被視為對美國以及全球下半年經濟具有關鍵性影響的一週：一系列重磅經濟數據發佈，美聯儲作出利率決議，多家科技巨頭財報密集出爐，而關税談判的最後期限也在本週到來。

週三還公佈了美國二季度核心個人消費支出年化季環比初值為1.4%，較去年放緩，引發人們對作為美國經濟引擎的消費者支出的擔憂。而當地時間週五即將公佈的7月非農就業報告也受到市場高度關注。經濟學家預計美國失業率將上升，新增就業崗位可能從6月的14.7萬個降至4萬—11萬個。企業普遍反饋，貿易談判帶來的政策不確定性、關税成本壓力以及移民減少是就業放緩的主因。

數據之外，多家美國股市巨頭在本週公佈季度財報。當地時間週三，科技巨頭微軟和Meta發佈的季度財報顯示，兩家公司在新興人工智能技術領域的大規模投資開始獲得豐厚回報，前者雲計算業務收入同比大增34%，後者實現營收475.2億美元，遠超市場預期。

但本週頗具分量的核心議題還是美國與各國的關税談判進程，商定的關税協議將直接決定下半年全球貿易的格局與展開方式。