券商出海提速 國際業務成必爭之地
近日，首創證券宣佈擬赴港上市，有望成為第14家“A+H”股上市券商。隨着港股市場融資熱度持續攀升、券商國際化戰略加速推進，越來越多的券商加碼佈局在港業務，包括赴港上市、設立或增資香港子公司。
在接受中國證券報記者採訪的機構人士看來，券商赴港上市既可為其提供國際化融資平台、增強資本實力以支撐跨境業務，又可顯著提升品牌國際認可度、吸引海外機構客户。未來，券商國際業務增長趨勢明顯，成為必爭之地。
有望迎來第14家“A+H”股上市券商
香港市場融資機制成熟、投資者結構國際化，長期以來是內地金融機構拓展海外佈局的重要陣地。
近日，首創證券公告稱，為進一步提高資本實力和綜合競爭力，更好地整合國際資源，提升國際影響力，公司擬發行境外上市股份（H股）股票並申請在香港聯交所主板掛牌上市。
“港股融資不僅是資本補強的工具，也是業務外溢能力和品牌影響力提升的路徑。”東海證券非銀首席分析師陶聖禹在接受記者採訪時表示，券商通過港股融資，一方面可以通過多元資本注入借鑑國際經驗，在原有業務基礎上增強實力，並拓寬業務能力邊界，實現資本補強；另一方面也有助於推動國際化戰略落地和品牌影響力提升，進而提高公司市場認可度和估值水平。
Wind數據顯示，截至7月29日記者發稿時，在AH兩地上市的券商共有13家，分別是中信證券、中金公司、國泰海通、廣發證券、華泰證券、中國銀河、招商證券、光大證券、東方證券、中原證券、國聯民生、中信建投、申萬宏源。
2019年4月，申萬宏源完成港股上市，此後暫無新增內地券商赴港上市，首創證券有望成為第14家“A+H”股上市券商。
陶聖禹表示，券商赴港上市，除了有資本和品牌方面的加持，嚴格的港股合規要求還倒逼券商完善跨境風險管理體系，提升人才專業化水平，將為國際業務長期發展奠定基礎。
加碼佈局在港業務
在香港設立子公司也是券商加速出海的重要途徑之一。據記者統計，截至7月29日，已有逾30家內地券商在香港設有子公司。
2025年1月，廣發證券公告稱已向全資子公司廣發香港公司增資21.37億港元，實繳資本增至103.37億港元；6月，西部證券公告稱，擬出資等值10億元設立全資香港子公司，從事監管機構允許開展的相關業務；7月，東吳證券在其最新的定增公告中表示，定增募資的其中一個投向就是增加對境外子公司的投入。
東吳證券表示，通過向子公司東吳香港增資，有助於提升其跨境金融服務能力，打造境內外財富管理服務新生態，提升公司的國際品牌影響力，為資本市場開放和境內企業“走出去”提供更多助力。
從增資用途來看，內地券商增資香港子公司的主要目的是補充跨境業務資本金、擴大投行業務及衍生品規模。2024年，中信證券完成對子公司中信證券國際增資約9.16億美元；興業證券完成向子公司興證香港金控增資10億港元；方正證券完成向子公司方正香港金控增資5000萬元。2023年，中國銀河完成向子公司銀河國際增資16億港元。
香港市場作為內地券商出海的橋頭堡，吸引了中信證券、華泰證券、國泰海通等頭部券商較早深度佈局。近來，一些中小券商也嘗試在中國香港開拓國際業務。
陶聖禹表示，券商對香港市場的重視程度持續提升，已呈現出三個明顯趨勢：一是增資節奏加快，多家券商對香港子公司注入新一輪資本；二是業務維度更廣，不再僅侷限於IPO、債券發行等傳統業務，而是轉向全鏈條服務，包括跨境FOF、ETF互通的結構化產品；三是金融科技與合規基礎建設同步推進，不少券商開始探索鏈上清算、KYC優化、投研系統國際化等路徑，為後續服務外資與全球客户做儲備。
“以上趨勢反映出國內券商正逐步構建境內外雙輪驅動的服務體系，尤其是在港股市場活躍度提升、國際資本結構多元化增強的趨勢下，券商在香港市場的佈局更具必要性和前瞻性。”陶聖禹表示。
國際業務增長趨勢明顯
增資在港子公司或赴港上市真能帶動國際業務突飛猛進嗎？國際業務能給券商業績帶來切實的增量嗎？在業內人士看來，目前券商國際業務收入佔比雖然較低，但增長趨勢明顯，有望成為券商業績突圍的重要一環。
以頭部券商中信證券為例，公告顯示，2024年中信證券國際實現營業收入22.6億美元、淨利潤5.3億美元，同比分別增長41%和116%，創歷史最好水平。
截至目前，2025年上半年券商國際業務的相關業績還未可知。不過，近期多家券商發佈了2025年上半年業績預增公告，其中山西證券就提及國際業務在上半年實現增長。
“國際業務成為券商兵家必爭之地。”申萬宏源非銀首席分析師羅鑽輝表示，在傳統經紀業務佣金率持續下行、境內資管及投行階段性承壓的背景下，券商國際業務已成為突圍的關鍵賽道，2024年券商國際業務收入普遍實現高速增長，業績貢獻比重上升。
陶聖禹表示，目前來看，國際業務收入在多數券商中的佔比仍偏低，但增長趨勢非常明確。未來三到五年，頭部機構在離岸人民幣定價、數字資產標準等領域的話語權將進一步增強，為收入結構優化提供長期支撐。