港交所IPO新規8月4日生效，優化機制利好多方

【環球網財經綜合報道】8月1日，港交所就優化首次公開招股市場定價及公開市場規定的諮詢文件刊發諮詢總結，新規於8月4日正式生效。此次優化主要涉及首次公開招股市場及公開市場規定兩方面內容，是港交所持續優化市場機制、增強國際競爭力的重要舉措。

新規核心變化，是對建簿配售比例調整。新規將建簿配售部分最低分配份額由原建議的50%下調至40%。港股新股發售分基石配售、建簿配售和公開認購三部分，此前建簿配售無明確下限，熱門新股回撥後機構獲配比例可能極低。新規強制保留機構投資者份額，增加其參與定價積極性，利於公司後市股價穩定。

同時，回撥機制提供雙選項。新規提供機制A和機制B供公司選擇。機制A沿用超額倍數回撥思路但減少比例，公開認購部分最低比例降至5%，超額認購不同倍數回撥比例也相應降低；機制B引入新選項，發行人可事先選定分配至公開認購部分比例，下限10%、上限60%，無回補機制，且分配至公開認購部分最大百分比上調至60%。以蜜雪冰城為例，按新規兩種機制均會降低散户中籤概率。格上基金研究員託合江建議，企業可根據需求選擇機制，吸引散户選A，控制發行節奏選B。

值得一提的是，新規對初始公眾持股量及自由流通量進行調整，同時保留基石投資六個月禁售期規定，不上調定價靈活性機制。

新規還帶來多方利好。首先，利好機構投資者和大型公司IPO。新規平衡各方利益，提升新股定價及分配機制穩健性，增強市場對各類投資者吸引力。託合江認為，新規有利於提升市場流動性與投資者信心、增強港股IPO國際競爭力、為發行人提供更大靈活性、與A股市場形成聯動效應。

其次，對發行人有積極意義。機制A和B使發行人可根據自身需求和市場環境選擇配售方式，提升IPO靈活性，與“H+A”雙重上市政策相輔相成，為大灣區企業提供更多融資選擇。

高國壘表示，新規讓部分風險暴露，提高市場透明度，平衡市場穩定性與個股發行成功率及交易活躍度。發行人自主選擇的散户認購比例高低，會成為投資者參考因素。新規推動IPO理性定價，避免散户過度追捧導致的高價發行後破發及股價大幅波動風險。（陳十一）