央行連續九個月增持黃金，機構看好金價“階梯式上行”

【環球網消費綜合報道】中國人民銀行最新數據顯示，截至2025年7月末，中國官方黃金儲備達7396萬盎司，環比增加6萬盎司，為連續第9個月增持。儘管單月增量連續5個月處於低位，但市場普遍認為，央行持續購金凸顯了黃金在優化國際儲備結構、增強主權貨幣信用中的戰略地位。上海某券商自營人士表示，他們是戰略性看好黃金，短期波動反而是佈局的好機會。央行也在持續購金，説明長期邏輯沒變，金價後市還將有更多催化事件，看好金價長期上漲。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，7月央行繼續增持黃金，主要原因是美國新政府上台後，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。截至2025年7月末，我國官方國際儲備資產中黃金的佔比為7.0%，明顯低於15%的全球平均水平。未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債，同時為人民幣國際化創造有利條件。

展望後市金價走勢，多家機構認為仍有上漲空間。美聯儲是否降息成為黃金投資者關注的焦點。8月1日，美聯儲理事庫格勒宣佈提前卸任，為特朗普提前調整美聯儲人事佈局創造條件。同時，美國就業市場意外降温，顯著推升9月降息預期。中金公司分析認為，降息交易有望與去美元化實現共振，驅動金價啓動新一輪上行趨勢。中泰證券則預計，下半年金價可能呈現“階梯式上行”模式，隨着降息預期增強及全球經濟不確定性增加，黃金價格將在不同時間點階段性上漲，避險吸引力持續增強。

值得注意的是，金價長期穩定走高，也在改變黃金股的投資邏輯。上海某券商自營人士表示，在金價上漲初期，市場更關注產能快速擴張的黃金公司，因為其利潤會隨產能和價格同步爆發。但若金價持續高位運行，擁有長期穩定可開發大金礦的企業將更受青睞。這些公司固定資產投資往往已完成，金價維持高位時間越長，創造的自由現金流越多，公司價值也越高。隨着市場對金價長期上漲的共識趨於一致，黃金股投資邏輯正從關注短期產量增長轉向重視公司儲量，擁有更多儲量的黃金公司價值將進一步凸顯。（文馨）