槓桿資金加劇A股“水牛”行情認知，多家機構謹慎樂觀看待

【環球網財經綜合報道】上週，A股三大指數週線集體飄紅。上證指數在上週五盤中續創今年以來新高，全週上漲逾2%。綜合週末業內機構觀點，在流動性驅動下，大盤上行趨勢穩固。同時，隨着政策組合拳持續發力，供需格局將持續優化，全A盈利與ROE有望企穩改善；當前市場風格正從傳統週期性板塊逐步轉向科技板塊，優質科技資產在三季度或有顯著超額收益。

如中信建投證券發佈研報表示，短期A股繼續超預期上行面臨一定阻力，但仍處於牛市中繼，回調帶來配置良機；近期行業輪動加速，建議關注新賽道低位細分品種。行業重點關注國防軍工、AI算力、半導體、人形機器人、有色、交運、券商、創新藥等。

但中信證券則在策略報告稱，相比於一些高景氣但是也階段性高位的行業，其實小微盤現階段更需要放慢腳步。當前的市場，對於業績兑現度較高的強產業趨勢仍然保持較大的剋制，但對於148倍市盈率的中證2000和TTM利潤為負的微盤股很難找到繼續向上的合理性。

展望後期，中信證券認為未來一旦宏觀邏輯逐步理順，微盤+銀行的結構可能會面臨較大的挑戰，因此在配置上的策略還是聚焦在五大強產業趨勢的行業，同時避免參與似是而非的資金接力交易。

國金證券則在週報中具體分析認為，兩融餘額時隔10年再度站上2萬億，融資餘額創下2015年後新高，槓桿資金的活躍加劇了投資者關於本輪為“水牛”行情的認知，尤其是2015年5月兩融餘額突破2萬億，僅17個交易日後市場便見頂回落，更是引發市場對於本輪上漲行情是否階段性到了頂部的討論。

國金證券還指出，本輪行情的特殊之處在於，重視估值與盈利的機構力量定價權弱於過去兩輪復甦期，個人投資者力量的重要性相對提升，而其擇股偏好可能與機構存在差異。因此在當下短期的輪動行情中，兩種策略值得關注：一是需求與資產盈利能力有望率先回升且低估值的細分行業；二為尋找部分股價位置較低的板塊個股，尤其是個人投資者關注度較高的行業。

另據Wind統計顯示，截至目前，已有近50家A股公司披露中期分紅預案或股東提議。行業巨頭繼續大手筆分紅，中國移動推出金額達594.32億港元的分紅“大禮包”，寧德時代、藥明康德等也豪擲超10億元用於分紅。從每股派息看，東鵬飲料等超過1元。按最新收盤價計算，部分個股股息率超7%。另有部分公司高比例分紅。