重塑能源2025中報透析：全球化佈局結碩果 海外業務成新引擎

【環球網財經綜合報道】2025年上半年，全球能源轉型進入深水區，氫能產業在政策驅動與技術迭代的雙重推動下加速商業化。中國作為全球規模最大的氫燃料電池和綠氫市場，企業出海步伐顯著加快。

8月8日，國內氫燃料電池系統龍頭重塑能源（02570.HK）2025年中報公佈，交出了一份“業務結構優化、財務指標改善”的中期答卷。報告期間，重塑能源總收入保持穩健的同時，來自海外市場收入同比激增360.3%，公司多年來全球化佈局的階段性成效持續顯現，海外業務成為公司新的增長引擎。

收入結構優化，核心業務爆發式增長

報告期間，重塑能源自研的氫燃料電池系統銷售收入同比激增141.8%至0.768億元，佔總收入比重從2024年同期的29.7%提升至71.8%，成為公司核心產品業務。這一變化印證了重塑能源管理層“聚焦核心業務”戰略的有效性，尤其在行業複雜多變的市場環境下，其產品競爭力與市場需求匹配度顯著提升。

儘管報告期內淨虧損仍達3.3億元，但重塑能源同比收窄28.7%的改善幅度遠超行業平均水平。通過不斷提升經營管理能效，公司顯著降低了銷售、行政等成本開支，並通過持續聚焦及精簡產品策略，控制研發成本的同時，顯著提升了研發人員活動及研發資源投入效率。2025年上半年，公司自主開發的新一代燃料電池系統產品Sirius系列量產帶來的成本下降與運營費用管控成效，在財報中已初步顯現，並進一步鞏固了公司產品競爭力。隨着市場規模效應釋放，重塑能源虧損收窄趨勢有望延續。

在氫能行業整體承壓、多家企業因市場需求波動陷入業績下滑的背景下，重塑能源將每一個環節的效率提升轉化為關鍵財務指標的顯著改善。公司上半年經營性現金流淨流出同比也大幅減少，並實現了跨越式的由負轉正，現金及現金等價物約達到人民幣10.511億元，較報告期初時增加約19.0%，不僅反映了公司運營效率的提升，更折射出其在成本管控與資金週轉能力上的進步。

全球化佈局結碩果，未來進一步探索參與海外綠氫項目

從重塑能源披露的數據來看，其海外市場今年上半年收入呈現爆發式增長。相比2024年同期貢獻的收入躍升360.3%，佔營收比重從2.02%提升至10.3%，歐洲、東南亞等市場貢獻主要增量。

根據公開資料，重塑能源在加拿大温哥華和德國斯圖加特分別設立了子公司並部署了當地的團隊，旗下規模化製造工廠獲得了荷蘭交通部（RDW）工廠審核認證證書，燃料電池系統及核心部件產品獲得TÜV北德、TÜV萊茵等多家國際權威機構認證，並參與了聯合國燃料電池汽車安全技術法規及碳減排方法學的制定和完善。自2017年開始，重塑能源就陸續在美國、德國、日本、瑞士、馬來西亞等國家落地了覆蓋多場景、具有示範意義的燃料電池汽車及發電項目，並與舍弗勒、莊信萬豐、GreenGT等知名企業合作構建本土化的供應鏈及產業生態，逐步在國際市場積累了良好的品牌形象與產品口碑。

這些佈局與探索，為公司海外業務收入持續增長奠定了紮實的基礎，成為少數在海外市場實現規模化交付的中國氫能企業。根據重塑能源招股書和2024年度報告披露，重塑能源2021年-2024年來自海外國家或地區的收入分別為人民幣550萬元、860萬元、2320萬元、5840萬元，高速增長海外市場業務已成為公司新的增長引擎。

中報顯示，重塑能源將鞏固海外市場的先發優勢，圍繞共建“一帶一路”的倡議，聚焦東南亞、中亞、中東、北非等重點潛在市場區域，加強市場拓展和銷售網絡建設，發揮海外市場訂單高毛利的優勢，以提升企業整體業績表現。同時，進一步探索參與海外綠氫生態項目，發揮中國綠氫項目的經驗，推動電解水氫能裝備及零部件等產品海外銷售，並繼續大力拓展重卡、氫儲能、發電等全球氫能應用場景。

2025年以來，中國氫能政策持續完善，產業生態加速構建，燃料電池汽車示範城市羣擴容至新疆、山西等6地，超10省市實施氫車高速通行費減免，國家發改委設立專項基金支持氫能技術研發。與此同時，歐美市場因能源安全需求提升，普遍加大了對氫能產業的政策支持，對產業上游的可再生能源制綠氫，下游應用端的氫能交通、分佈式發電等場景的重視度不斷提升。機構統計數據顯示，全球氫能項目數量2020-2025年預計將增長7倍，低碳氫氣需求預計2050年達5.28億噸，為行業市場擴容、技術合作提供了廣闊的空間。以重塑能源為代表的中國氫能企業正積極開拓海外市場，通過參與國際標準制定，推動氫能多元應用落地，積極參與區域氫能生態構建等方式，持續拓展海外市場空間與規模。（一言）