樂舒適遞表港交所,擬募資深耕非洲市場
【環球網消費綜合報道】8月12日,深耕非洲、拉美等新興市場的衞生用品企業樂舒適正式向港交所遞交上市申請,中金公司、中信證券、廣發證券(香港)擔任聯席保薦人。這家以“薄利多銷”策略佔領市場,且憑藉嬰兒紙尿褲、衞生巾等產品在非洲市場份額穩步增長。

市場**地位穩固
招股書顯示,樂舒適核心品牌Softcare定位中高端,產品覆蓋嬰兒紙尿褲、拉拉褲、衞生巾及濕巾等。2024年,公司在非洲嬰兒紙尿褲市場中排名第一,市場份額為17.2%;在非洲衞生巾市場排名第二,市場份額為11.9%。
據瞭解,公司擁有覆蓋西非、東非、中非等30多個國家的銷售網絡,截至2025年4月30日,設立18個銷售分支機構,覆蓋超過2800家銷售終端。公司通過本地化生產(已在喀麥隆、烏干達、貝寧設廠)降低供應鏈成本,提升市場響應速度。
2022—2024年,按產品類別劃分,嬰兒紙尿褲為樂舒適最主要收入來源。其嬰兒紙尿褲和衞生巾銷量複合年增長率分別達17.3%和30.6%,2024年總銷量達57.57億片。
從利潤來看,業績期內,樂舒適收入從2022年的3.20億美元增至2024年的4.54億美元,淨利潤從1839萬美元躍升至9511萬美元,2025年前4個月淨利潤已達3110萬美元。毛利率從2022年的23.0%提升至2024年的35.2%,但仍低於寶潔等國際企業。
低價策略搶佔潛力市場
為快速滲透新興市場,樂舒適採取“薄利多銷”策略。其非洲嬰兒紙尿褲零售價(9-20美分/片)顯著低於競品(如A公司18-25美分),衞生巾定價(4.5-8.5美分/片)亦處於行業低位。招股書稱,這一策略契合非洲市場“高出生率、低滲透率”的特點——2024年非洲新生兒佔全球36.5%,但紙尿褲滲透率僅20%(歐美超70%),衞生巾滲透率30%(歐美超86%)。
國聯民生證券研報指出,非洲人口結構年輕(20歲以下佔比超50%),消費升級潛力巨大,樂舒適憑藉渠道與供應鏈優勢有望持續受益。
募資提升**全球化發展
樂舒適表示,本次募資將用於提升現有國家產能,包括生產線升級改造、新增生產線及建設新工廠,以滿足市場需求並支持周邊國家的出口銷售;在拉美、中亞、北非、南非等新市場開展本地化製造和銷售,設立分支機構及建設工廠等提升產能與供應鏈效率。
隨着新興市場衞生需求釋放,樂舒適的“低價+高覆蓋”模式能否持續領跑,仍需面對毛利率提升與本土化競爭的雙重挑戰。此次港股IPO,或將成為其從區域市場邁向全球份額的關鍵一步。(文馨)