7月非銀存款激增2.14萬億元創紀錄，券商：股市“慢牛”驅動存款搬家

【環球網財經綜合報道】近日，中國人民銀行公佈的7月金融數據顯示，非銀行業金融機構存款（簡稱“非銀存款”）單月新增2.14萬億元，創2015年有數據記錄以來同期最高水平，同比多增1.39萬億元。與此同時，居民存款減少1.11萬億元，同比多減7800億元。這一“一增一減”的結構性變化引發市場廣泛關注，多家券商分析認為，股市“慢牛”行情、存款利率下行及居民理財需求上升是主要推動因素。 

非銀存款高增，居民存款加速流向資本市場

數據顯示，7月非銀存款同比多增1.39萬億元，而居民存款同比多減7800億元，形成明顯的“蹺蹺板效應”。浙商證券首席經濟學家李超指出，資本市場回暖與利率下行共同驅動居民存款搬家，形成“存款向非銀轉移”的趨勢。華西證券宏觀聯席首席分析師肖金川進一步分析，由於5月存款利率下調，疊加7月股市表現強勁，部分資金從居民存款流向非銀機構，成為股市、債市及期貨市場的潛在增量資金。  

7月A股市場表現亮眼，上證指數上漲3.74%，滬深兩市成交額環比增長46.59%，市場活躍度提升帶動券商保證金存款增長，進一步推高非銀存款規模。光大證券指出，7月股市“反內卷”行情形成資金虹吸效應，疊加理財資金季節性擴容，推動非銀存款大幅增加。 

M1-M2剪刀差收窄，資金活化程度提升 

7月M1（狹義貨幣）增速同比上升至5.6%，M2（廣義貨幣）增速升至8.8%，M1-M2剪刀差收窄至-3.2%，顯示資金活性增強。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，企業和居民可能將部分定期存款轉為活期，用於消費或投資理財，表明市場活躍度有所改善。  

存款搬家趨勢能否持續？券商觀點分化

招商證券認為，存款向資本市場遷徙是長期趨勢，但短期大量資金流入可能是市場情緒推動，需理性看待。該機構測算，2025年將有約105萬億元定期存款到期，若部分資金流入股市，可能帶來顯著流動性影響。  

中金公司則指出，非銀存款高增反映金融投資活躍度上升，但居民超額儲蓄（約4.25萬億元）尚未完全釋放，未來若風險偏好持續改善，資本市場或成為主要承接方向。  

政策影響：財政貼息替代降息，貨幣政策或趨穩

隨着《個人消費貸款財政貼息政策》落地，市場對降息的預期有所降温。財信金控首席經濟學家伍超明表示，財政貼息政策相當於“定向降息”，可能降低央行全面降息的必要性。廣發證券預計，社融增速可能在9月見頂，但M1、M2增速或維持高位至明年年初，為市場提供流動性支撐。  （水手）