上證指數創近十年新高 多組數據透視A股本輪上漲

8月19日，A股市場衝高回落，上證指數盤中最高報3746.67點，再創近10年新高。自4月8日以來，截至8月19日，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲20.37%、26.24%、43.96%，A股主要股指估值均有一定提升。資金面上，截至8月18日，4月8日以來A股融資餘額增加超2400億元，上市公司合計回購超620億元，兩路資金合計加倉A股超3000億元，增量資金持續流入市場。

分析人士表示，融資餘額快速攀升折射出市場風險偏好顯著提升，未來A股增量資金仍有空間。多重因素有望支持中國資產繼續表現，市場行情有望繼續向上。

本輪行情估值出現一定提升

8月19日，A股市場衝高回落，上證指數、創業板指、北證50指數盤中均創下本輪上漲以來新高。

回顧A股市場4月8日開始的本輪上漲，市場主要股指估值均出現一定提升。Wind數據顯示，截至8月19日，A股主要指數全線上漲，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數、北證50指數分別累計上漲20.37%、26.24%、43.96%、20.35%、52.93%。上證指數滾動市盈率從4月7日的13.27倍升至8月19日的15.97倍，深證成指滾動市盈率從23.14倍升至28.47倍，創業板指滾動市盈率從27.54倍升至37.35倍，滬深300滾動市盈率從11.67倍升至13.53倍。A股總市值從4月7日的87.13萬億元增長至8月19日的110.09萬億元，增加22.96萬億元，增幅為26.35%。

行業板塊普遍上漲，估值水平也均有所提升。申萬一級行業中，僅有食品飲料行業下跌0.21%，其他行業全線上漲，通信、綜合、國防軍工行業領漲，分別累計上漲61.66%、47.77%、38.79%。有色金屬、電子、傳媒等多個行業累計漲幅均超30%。

在4月8日以來的本輪上漲中，從A股成交額來看，總體呈現增長趨勢。在8月13日-8月19日，A股成交額連續5個交易日超2.1萬億元。北向資金成交額也在持續增加，8月15日-8月19日連續3個交易日超3100億元。

中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，從橫向和縱向對比來看，A股目前整體估值水平仍處於合理區間，但當前時點也需關注交易量快速提升可能帶來的短期波動加大風險。

兩路資金積極加倉A股市場

4月8日以來來自槓桿資金和上市公司回購的增量資金持續湧入A股市場。

從融資餘額情況來看，Wind數據顯示，截至8月18日，A股兩融餘額報21023.09億元，融資餘額報20881.05億元，均創2015年6月29日以來新高。4月8日以來A股融資餘額累計增加2441.11億元。其中，8月18日A股融資餘額增長395.06億元，創單日增長曆史第四高，僅次於2024年10月8日（1074.86億元）、2024年9月30日（459.35億元）、2024年10月9日（399.35億元）。

在8月13日-8月18日，A股連續4個交易日成交額與兩融餘額均超2萬億元，刷新A股歷史紀錄。在A股融資餘額持續回升的同時，融資買入額佔A股成交額的比例在8月11日-8月18日連續6個交易日超10%。

同時，4月8日以來上市公司也積極發佈回購相關公告並積極實施回購。Wind數據顯示，截至8月18日，4月8日以來A股市場共有924家上市公司實施回購，合計回購股數達56.71億股，合計回購金額達626.37億元。

華輝創富投資總經理袁華明表示，融資餘額增加主要反映散户和部分機構的信心提升；上市公司回購顯示相關企業經營向好，判斷股價相對低估。A股增量資金仍有空間，居民儲蓄資金在存款利率低和樓市回報下降背景下，有向資本市場轉移需要。政策鼓勵下保險、養老等長期資金正在加快入市步伐。

機構看好後市行情

隨着上證指數創下近10年新高，對於A股後市，無論是國內機構還是國際機構，都普遍看好中國股市後續表現。

“投資者加速入場，居民財富向金融資產加速再配置的趨勢明確，隨着市場風險偏好回暖帶動賺錢效應擴散，資金面流入成為行情向上的重要推動力量。”中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，成交活躍狀態下，市場有望圍繞AI產業鏈、“反內卷”、非銀金融等板塊輪動。

“中國科技突破與新興產業主題交易熱度持續高漲，總量政策預期穩定以及基建財政邊際發力提振市場風險偏好，投資者的資產配置再平衡行為有望支持流動性充裕，市場調整有利於微觀交易結構穩固優化。”國泰海通首席策略分析師方奕表示，上述因素均有望繼續支持中國權益資產表現，中國權益資產階段性具備極高的風險回報比與戰術性配置價值。

此外，高盛近日將MSCI亞太（日本除外）指數的12個月目標價再度上調至700點。高盛表示，維持對中國的“增持”立場，維持對A股和港股的“超配”建議，預計滬深300目標點位為4600點。