澳優雙引擎驅動，業績韌性增長

8月27日，澳優乳業股份有限公司（股份代號：1717.HK，以下簡稱“澳優”或“公司”）發佈2025年上半年業績公告。公告顯示：2025年1—6月，澳優實現營業收入約人民幣38.87億元，同比增長5.6%；實現EBITDA（息税折舊及攤銷前利潤）約人民幣3.98億元，同比增長29.7%；歸屬於母公司權益持有人應占利潤約人民幣1.81億元，同比增長24.1%，實現營收利潤持續韌性雙增長。

值得注意的是，澳優羊奶粉業務海外市場在過去兩年保持高雙位數複合增長率的基礎上，於上半年再攀高峯，實現同比增長65.7%；營養品業務戰略佈局全面起勢，成為驅動公司發展的重要動力。

2025年上半年，面對複雜多變的全球經濟形勢及競爭加劇的中國嬰配粉市場環境，澳優穩步推進“奶粉+營養品”全家營養戰略，進一步打造產品力、品牌力、渠道力、數智力及組織力，在消費者的信任、社會各界的支持和全體澳優人的共同努力下，營收、利潤繼續保持雙增長趨勢，以堅韌不拔的毅力和穩健紮實的步伐邁向高質量發展新階段。

第二增長引擎強勁發力，海外市場勁漲65.7%

自成立以來，澳優堅持全球化發展路線不動搖。歷經多年的戰略深耕，國際業務和營養品業務於近兩年完成蓄力起跳，一躍成為驅動公司業務發展的第二增長引擎。

2025年上半年，澳優國際業務多點開花，實現爆發式增長。佳貝艾特在海外市場錄得收入同比增加65.7%至約人民幣4.83億元。這一成績的取得，主要得益於公司在中東、北美及獨聯體三大核心市場的戰略性突破，各市場在渠道拓展、產品創新、品牌建設方面均取得顯著進展。

中東市場收入同比增長54.2%，繼續保持澳優海外最大銷售市場的地位，領跑國際業務。憑藉全產業鏈保障及臨牀實證的消化吸收優勢，佳貝艾特在沙特阿拉伯、阿聯酋、卡塔爾及科威特等核心市場的規模、品牌影響力及市場滲透率多維提升；全新進入阿曼市場即取得超預期市場表現，增長動能進一步增強。

北美市場收入同比提升逾138.7%，成為澳優海外市場第二大營收來源。佳貝艾特在北美兩大市場取得多項突破：美國市場方面，在亞馬遜平台單月銷量躍升至羊奶嬰配粉品類領導地位，於5月成功進駐沃爾瑪，進一步擴大傳統渠道覆蓋面。值得一提的是，作為首個通過美國食品藥物管理局審批的嬰兒配方羊奶粉，佳貝艾特憑藉合規性、安全性方面的優異表現獲得各方認可和力薦，銷售增長勢頭強勁。

獨聯體市場收入同比增長33.8%，繼續為澳優海外市場貢獻穩定的營收及利潤。作為公司最早落子的海外市場，獨聯體市場佈局了佳貝艾特全品類產品線，涵蓋標準配方奶粉、特殊配方奶粉、穀物輔食、果泥、布丁及餅乾等，滿足當地消費者多樣化需求。通過高效的營銷策略和精準定價，公司在該區域競爭優勢持續增強。

公告期內，澳優營養品業務實現收入同比增長7.0%，併成功拓展至海外市場。To B業務板塊，錦旗生物益生菌發酵製程及穩定性顯著提升，通過三大舉措實現渠道突破：深化藥線渠道戰略合作，貢獻錦旗生物營收佔比提升至24%；積極佈局私域電商，貢獻錦旗生物營收佔比增至16%；同時成功開拓美國、法國等高端海外市場，跨國訂單實現顯著增長；To C業務板塊，NC上半年一舉推出G13成長膠囊、愛益森首護PRO等7大功能型產品，一經上市廣受消費者青睞；歐睿國際經市場研究論證，NC已成為“澳洲品牌鼻敏益生菌”全國銷量前列。

進一步夯實業務基本盤，品牌健康度持續提升

在中國新生兒人口減量、市場需求大幅下滑，嬰配粉市場競爭加劇的背景下，澳優始終以“健康經營”“價值經營”的營運理念，在可持續發展的道路上闊步向前。2025年第二季度，澳優正式啓動奶粉業務數字化罐內碼系統，並積極優化渠道庫存水平。該舉措雖然短期內對公司出貨量產生影響，但大幅改善了在售產品新鮮度，渠道透明度與消費者服務保障顯著提升，為公司長期業務健康與可持續增長奠定了堅實的基礎。

2025年上半年，澳優自有品牌奶粉業務實現整體營收約人民幣28.26億元。其中，羊奶粉業務同比增長3.1%，市場地位持續穩固。尼爾森IQ數據顯示，截至6月底公司羊奶粉市場佔有率同比提升2.8個百分點至30.4%；在2024年中國進口嬰幼童羊奶粉市場銷售量份額及銷售額份額均高達84%，已連續7年在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超六成。

尼爾森IQ數據顯示公司牛奶粉業務市場佔有率止跌回穩。公告期內，經艾媒諮詢認證，海普諾凱榮登“2024年嬰幼兒全面營養奶粉全國銷量居前”，不僅展現了海普諾凱在全面營養領域的絕對優勢，也凸顯了新生代媽媽對海普諾凱百年精研技術的高度認可。在渠道協同發展方面，海普諾凱深化線下渠道與核心系統合作，權重渠道業績同比實現高雙位數增長；加強線上電商渠道運營，尼爾森IQ數據顯示其電商銷售額實現同比增長59.96%。

為進一步提升羊奶供應鏈優勢，澳優於2024年10月完成對荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.餘下50%股份的戰略收購。這一重要佈局不僅幫助公司實現了奶粉業務對羊乳清這一核心原料供應的絕對優勢地位，更通過新增奶酪產品線豐富業務版圖，為營收增長注入新興力量。

精益管理促進提質增效，盈利能力持續加強

在2025年新年致辭中，澳優明確提出“永續進化、不斷進階”的管理方向。上半年，公司在全力衝刺業績的同時，持續推進經營模式、運營管理和組織文化等方面的深度進化，夯實精細化管理基礎，實現利潤穩健增長，組織效率與效能同步提升，推動公司邁向高質量發展的新階段。

銷售及分銷費用率明顯改善。公告期內，公司通過推出罐內碼系統，結構性減少傳統促銷費用的投入；通過完善信息化系統，構建更高效的數字化營銷體系，借力精準投放和會員精細化管理等手段，大幅提升營銷費用使用效率，實現銷售及分銷費用率同比下降3.8%。

整體資產週轉率持續提升。在奶價上漲、歐元升值等多重壓力下，公司持續提升全球供應鏈效率和敏捷性，強化跨區域協同和多元產品體系管理，供應鏈優化戰略有效實施，存貨週轉天數於公告期內下降20天。

經營理念升級全面落地。2025年初，公司重磅發佈澳優經營理念2.0版本，深度聚焦銷售、供應鏈、職能三大板塊，細化相應行為準則和指引，推出系列落地活動，加速促進業務發展。同時，通過舉辦多場全球團隊跨文化融合活動，進一步增強組織凝聚力，推動全球澳優人同心同行。

深耕營養健康研究，科研創新實力不斷提升

澳優以“科技引領，共享全球”品牌理念為指引，不斷深耕營養健康研究，2025年上半年科研創新實力不斷提升，各項科研工作取得明顯成效，不斷激發業務發展潛力和活力。

*全球科研協同方面，*公司在荷蘭阿姆斯特丹成功主辦“山羊奶未來”國際醫學研討會，匯聚30個國家的百餘位醫療專家就山羊奶配方在消化吸收方面的臨牀優勢展開深入探討，繼續強化佳貝艾特在國際專業領域的權威性；與此同時，在歐盟和中東地區啓動大規模臨牀研究項目，進一步完善山羊奶配方的科學實證體系。

*平台建設及行業共創方面，*公司完成“澳優乳業&東北農業大學乳品創新中心”揭牌，強化校企深度合作；與錦旗生物攜手伊利創新中心等機構聯合發佈《2025中國母嬰源益生菌研究及應用白皮書》；參與實施十四五國家重點研發計劃專項，如基於中國母乳研究的新一代嬰配乳粉製造技術研究及示範專案，為未來公司產品迭代與升級奠定科研基礎。

*科研成果轉化方面，*上半年澳優正式推出四大羊乳新原料，其中三款實現了全球可商業化應用的突破，填補高價值羊乳原料的市場空白；佳貝艾特悦白、海普諾凱荷致及NC嬰童營養品系列等10餘款產品完成全面升級或發佈，產品力持續提升，產品矩陣愈加完善。

展望2025年下半年，宏觀環境不確定性和嬰配粉行業減量趨勢或持續。面對多重挑戰，澳優表示，公司對市場及未來發展依舊充滿信心，將繼續以消費者為中心，保持戰略定力，穩固業務基本盤，做強做大第二增長曲線，提升精益管理水平，以科研和創新驅動未來發展，致力實現“成為全球最受信賴的配方奶粉和營養健康公司”的願景目標。（林夢茵）