蒙牛半年報：以“三好奶”戰略，穿越週期

8月27日，蒙牛乳業（2319.HK）發佈2025年度中期業績公告。面對終端消費復甦緩慢、原奶價格持續低迷的行業困局，蒙牛通過產品創新、渠道升級和精益管理三大引擎創新求變，今年上半年實現收入415.7億元，經營利潤35.4億元，同比增長13.4%。

公告顯示，蒙牛持續推進的精益化管理成效顯著，上半年其經營現金流實現同比增長46.2%，經營利潤率提升1.5個百分點至8.5%。

鏈接新人羣**百餘新品迎需求

面對乳製品同質化競爭，蒙牛選擇以產品創新破局。2025年上半年，蒙牛響應不同年齡人羣的多元化需求，推出超百款新品，覆蓋從常温奶到低温酸奶、從鮮奶到冰淇淋，從功能牛奶到嬰兒配方奶粉的全品類矩陣，引領消費者“喝上奶、喝好奶、喝對奶”。同時，蒙牛加速品類多元化升級，在低温酸奶、鮮奶、奶粉、奶酪、冰品細分賽道均呈增長趨勢。

為了讓消費者“喝上奶”，蒙牛常温板塊一舉推出72款新品，全面強化基礎營養，打造極致“質價比”。高端鮮奶“每日鮮語”則通過洞察消費者需求，融入自研HMO打造兒童呵護營養奶，尤其針對乳糖不耐受羣體推出了零乳糖雙蛋白產品；*為了讓消費者“喝好奶”，*20年老品牌“特侖蘇”不僅推出A2β-酪蛋白等新品，還匯聚“山水林田湖草沙”自然稟賦，以“種養加、草牧奶”產業鏈思維煥新打造“沙金套海沙漠·有機純牛奶”，以沙漠腹地更為稀缺的優質資源培育出高端有機奶；為了讓消費者“喝對奶”，“冠益乳”推出全國唯一“健字號”小藍瓶保健酸奶，“優益C”打造活性益生菌檸檬茶等功能產品。嬰兒配方奶粉品牌“瑞哺恩”則以全球首創母源 MLCT 技術打造了“瑞哺恩親益”，其DHA 含量提升 48%、吸收率翻倍，助力嬰幼兒營養升級。

同時，為了推動消費者從“喝奶”向“吃奶”升級，蒙牛旗下“妙可藍多”推出奶酪小三角、雲朵芝士等新品以及多款功能奶酪產品，並打造塗抹奶油奶酪滿足消費者麪包、貝果等搭配需求，進一步豐富了家庭餐桌奶酪品類；冰淇淋板塊更是推出近20支新品，“隨變轉”一經上市就勾起消費者童年記憶中的糕體形象，勇奪冰品新品賣力第一，“綠色心情”黑芝麻新品則為“脆皮青年開啓養生局”。

品牌創新層面，蒙牛攜手國內外經典大IP輪番消費者提供情緒價值。其中，新IP“燃爆”都市青年，《哪吒2·魔童鬧海》全球出圈，蒙牛純牛奶、每日鮮語、瑞哺恩、真果粒等全系產品線聯動，實現品效合一。此外，蒙牛真果粒、每日鮮語合作《長安的荔枝》大劇，冠益乳聯名B.DUCK……通過IP合作帶動產品火爆出圈、跨界引流；老IP颳起懷舊風，酸酸乳攜《歌手》深耕“音樂”主線，引發一代人酸甜回憶。風味牛奶牽手《貓和老鼠》，帶領Z世代年輕人享受經典。冰+品牌硬廣霸屏NBA總決賽，引導用户邊看邊買，跳轉京東店鋪，驅動增長新引擎。

擁抱新場景**全渠道拓新發力

當傳統商超渠道增長乏力，蒙牛加快渠道升級，通過RTM模式重構，實現傳統和新興渠道升級、線上與線下場景的無縫銜接，加速構建“全域渠道生態”。一方面，蒙牛精進、優化傳統和現代渠道策略，打造“線上網銷商、線下經銷商”的銷售模式；另一方面，加速響應渠道定製品需求，深化會員店、零食量販、即時零售等增量渠道合作。

在會員店和倉儲超市賽道，蒙牛有針對性地推出“定製化”新品，主打“超性價比”。尤其是，“冠益乳早8噸噸桶”在山姆超市一經上市便成爆款“斷貨王”，特侖蘇200ml大師限定裝新品聯合華潤、沃爾瑪等系統舉辦新品發佈會及快閃秀引爆聲量，產品月銷售突破1億元。

在直播電商領域，蒙牛洞察消費者“注意力經濟”，通過直播和短視頻塑造全新的購物場景，實現渠道突破。尤其在奶粉板塊，成人粉線上電商市場份額躍居第一，嬰配粉線上引流助力線下門店拉新，兒童粉打通“傳統線下+電商+私域”全域渠道，市場份額穩居兒童成長賽道第一；值得一提的是，特侖蘇一線員工通過實地直播，通過講述品牌有機產業鏈“種養加、草牧奶”故事，用真誠和真心引發消費者共鳴，帶動銷量增長。

針對B端行業趨勢，蒙牛2024年推出的專業乳品品牌異軍突起，實現快速增長。截至目前，蒙牛已與咖啡、茶飲、烘焙等頭部品牌達成戰略合作，提供乳品專業化解決方案。蒙牛表示，未來，隨着持續推進精深加工佈局，還將不斷豐富高附加值的乳脂、奶酪、乳鐵蛋白、乳清蛋白等產品矩陣，進一步驅動收入增長。

此外，數字化、智能化技術的全面應用，令渠道變革如虎添翼，全面實現了提效、降本、精準三大目標。例如，蒙牛通過上線經銷商管理智能系統，讓所有費用在售點的落地執行全部實現線上系統化、精細化管控。正在試點的“物碼營銷”技術，則通過為產品賦予唯一二維碼，讓各分銷主體利益分配更清晰，費用投入更精準，也實現產品流向即時追溯，保障營銷費用直達終端，全方位賦能渠道健康發展。

創造新價值**生態圈協同共榮

面對經濟週期和行業週期雙重壓力，蒙牛並未侷限在傳統模式中“內卷”求生，而是通過不斷創新商業模式、管理方式和協作形式，為消費者、股東、上下游夥伴等利益相關方持續創造新價值，全面實現乳業生態圈的共生共榮。

*商業模式創新滿足消費者新需求。*蒙牛旗艦品牌“特侖蘇”，全球乳業第一大單品，面對消費疲軟並未捲入低價競爭的惡性循環，而是通過持續創新保持品牌活力。在產品側，通過推陳出新不斷完善“金字塔”結構佈局，其中基礎款維持普惠定價擴大受眾，同時以沙漠有機等高端線建立塔尖價值錨，持續滿足高品質消費者需求；在品牌側，特侖蘇用產業鏈思維塑造品牌，堅持十餘年沙漠治理打造“種養加、草牧奶”有機產業鏈，以稟賦夯實品質、用品質強化品牌，賦予品牌內涵和價值感。數據顯示，上半年，特侖蘇有機系列逆勢正增長，尤其是沙漠有機系列上市後表現良好，獲得品質消費者的廣泛認可。8月份，特侖蘇全新推出的“沙金套海沙漠·有機純牛奶”，也讓這一高端品類形成完整商業閉環。

*綠色創新打造可持續產業鏈。*在GREEN可持續發展戰略指導下，蒙牛堅持“生態產業化和產業生態化”原則，攜手上下游合作伙伴在全產業鏈踐行“兩山”理念，全面打造低碳牧場，建成37座綠色工廠，並且承諾“零毀林”，開展包裝回收、淨灘行動等綠色項目，倡導更多人加入綠色行列。當前，蒙牛的MSCI ESG評級連續兩年保持AA級，持續引領行業可持續發展。

*管理創新持續回報股東。*在行業週期波動，充滿挑戰的競爭環境下，蒙牛的持續精細化運營，帶動核心經營利潤增長好於預期，實現經營現金流同比提升。公告顯示，蒙牛決定在2024年分紅和回購的基礎上，將開展新一輪迴購，彰顯其看好自身中長期發展前景，以實際行動回報股東的堅定信心。

蒙牛總裁高飛表示，當前乳業供需矛盾正在持續改善，行業正處於觸底回升的關鍵時期。蒙牛將始終堅守“消費者第一第一第一”的核心價值觀，堅定推進“一體兩翼”戰略，持續強化品牌引領、研發創新、數智轉型及渠道升級核心能力建設，以全產業鏈高質量發展，讓消費者喝上奶、喝好奶、喝對奶，為實現奶業振興和“健康中國”貢獻新的更大力量。（林夢茵）