四載築基啓新程 北交所構建中小企業成長新生態

9月2日，北京證券交易所迎來宣佈設立四週年。四年來，北交所已建立一套契合創新型中小企業的特色制度安排，市場規模穩步提升，上市公司數量達274家，總市值超9000億元。其中，中小企業佔比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超一半。投資者隊伍持續壯大，合格投資者超900萬户。市場流動性顯著提升，今年以來日均成交金額291.51億元。北交所各項功能持續優化，市場運行保持穩中向好的良好態勢。

錨定“打造服務創新型中小企業主陣地”目標，北交所高質量建設已經取得階段性成效。市場期待北交所在資本市場“1+N”政策框架下，進一步發揮好差異化平台功能，助力中小企業邁入更高質量發展的新階段。

制度創新 構建差異化市場生態

8月28日，上海市專精特新中小企業巴蘭仕在北交所敲鐘上市。這是北交所第274家上市公司。四年來，北交所保持高質量的企業供給，總市值超9000億元，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超一半。

立足促進新質生產力發展，北交所不斷優化創新型中小企業評價指標體系，重點支持符合國家戰略發展方向、契合資本市場發展需要的優質成長型企業上市，進一步暢通科技創新和新質生產力企業融資上市路徑。同時，堅守市場定位，做好准入把關，圍繞中小企業特點，提高審核問詢的針對性和精準性，從源頭上不斷提升上市公司質量。

針對中小企業類型多、發展階段各異的特點，北交所在設立時即設計了四套上市標準，構建並持續完善涵蓋掛牌准入、發行上市、持續監管、再融資和交易等各個環節的特色制度體系。2024年10月，為進一步明確北交所市場定位把握標準，有效甄別創新型企業風險特徵，北交所研究形成“3個維度創新定量門檻”+“4種正面創新類型”+“3類創新負面情形”的創新性評價體系，並通過《發行上市審核動態（創新性評價專刊）》的形式向保薦機構傳達相關審核理念。專家表示，這一創新性評價體系與科創板、創業板企業創新性評價體系形成了差異化，補齊資本市場服務中小企業的短板，進一步擦亮了專精特新的金字招牌。

中小企業是保持國民經濟平穩較快發展的重要力量，北交所中小企業佔比近八成。北交所官網披露，2024年北交所上市公司合計實現營業收入1047.80億元，同比增長6.76%，其中20家公司較上市前實現營收或利潤翻番，體現了較強的成長潛力。

2025年上半年，274家北交所公司平均實現營業收入3.36億元，同比增長6.01%。225家北交所公司實現盈利，盈利面達82.12%。168家公司營業收入實現同比增長，佔比61.31%；137家公司淨利潤實現同比增長，佔比50%。

北交所上市公司積極發揮科技創新主體作用，堅持創新驅動發展。2024年，北交所上市公司研發投入金額合計超91億元，14家公司研發投入超1億元。

資本賦能 激活全週期成長動能

推動新質生產力發展，北交所正當其時。秉承服務創新型中小企業、重點支持專精特新企業發展的職責使命，四年來，北交所聚集了一批科技創新的尖子生，他們深耕主業，持續提升首發首創能力，為全球市場帶來更多源自中國的更具競爭力的創新成果和解決方案。

曙光數創推出的全生命週期液冷解決方案，解決當前液冷行業面臨的諸多痛點，為智算中心的發展提供新的思路和方向；貝特瑞首創BTR S+i石墨長續航負極材料解決方案，為電動汽車續航能力提升開闢全新路徑……

科技創新與資本市場往往能夠相互塑造、緊密耦合。北交所上市公司積極運用融資併購等市場工具，激發創新活力，充實創新底氣。

歐普泰董事長、總經理王振對中國證券報記者表示，進入資本市場後，公司融資渠道得以打開，提升了快速響應客户需求的交付能力，同時公司研發成果持續落地，市場佔有率穩步提升。

為促進企業進一步利用資本市場工具做強做優，北交所積極推動“併購六條”等政策相關案例落地，支持中小企業利用併購重組構建“第二增長曲線”。

紙質包裝企業佳合科技通過收購越南同行業紙製品企業股權，積極卡位全球化市場發展機遇；卓兆點膠通過全資子公司收購點膠耗材製造企業廣東浦森51%股權，整合行業資源同時也助力實現上市公司自身業績修復，今年上半年，公司營業收入同比大增207.46%，歸母淨利潤約2678.27萬元，相比去年同期實現扭虧為盈。

價值重構 邁向高質量發展新階段

今年6月30日，北證專精特新指數正式上線，北交所自此進入雙指數時代，市場關注度顯著提升。記者注意到，四年來，北交所持續鼓勵和支持機構投資者積極參與北交所市場，大力推動中長期資金入市，優化投資者結構，目前北交所合格投資者數量已超900萬户，匯聚了一批專注於創新型中小企業的投資者羣體。

良好的市場運行態勢，離不開政策規則體系的有效落實。北交所堅決打擊各類違規行為，強本強基、嚴監嚴管，持續推動新“國九條”和“1+N”政策落地見效。北交所有關負責人表示，一方面，北交所強化內在約束，引導上市公司以內控管理為抓手，發揮審計委員會、內審部門等機構的監督作用，提升“關鍵少數”規範意識，從源頭上築牢合規根基；另一方面，北交所對各類違規行為零容忍，加強自律監管與行政監管的有效銜接，協同推進民事、刑事等立體化追責工作，切實維護投資者利益，淨化市場環境，捍衞市場的三公原則。

與此同時，北交所上市公司積極踐行“以投資者為本”理念，推出現金分紅、股份增持、回購等方案或舉措，着力提升投資者的獲得感。截至目前，21家北交所上市公司披露2025年中期分紅預案，擬合計現金分紅約5.32億元。錦波生物擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含税），預計總派發金額為1.15億元。今年剛上市不久的天工股份和廣信科技也推出了中期權益分派預案，天工股份預計派發現金紅利約6556萬元，廣信科技預計派發現金紅利約6000萬元。

分析人士認為，隨着北證專精特新指數推出、新股發行穩步推進以及更多併購重組項目落地，北交所的交投活躍度和市場關注度有望維持在較高水平。灤海資本董事長高鳳勇表示：“北交所歷史包袱輕，推進增量改革的空間更大，改革的邊際效力會更顯著，對於進一步激發市場活力，增強投資者信心的效果會更好。”

富國基金有關負責人認為，整體來看，北交所上市公司普遍具有新質生產力和專精特新的特點，未來，伴隨我國經濟高質量發展轉型，相關公司的發展潛力將更大，投資者有望分享更多企業發展紅利。