美股估值“已超越互聯網泡沫時期”，10家巨頭佔標普500近四成總市值

【環球時報綜合報道】“美股估值已超越互聯網泡沫時期。”美國《華爾街日報》1日發文稱，標普500指數今年雖創下歷史新高，但代價不菲：從某些指標來看，美股估值已達空前高位。投資者如今為標普500指數成分股每1美元營收所支付的代價已創歷史新高。上週四，該基準指數的市銷率達到3.23倍，刷新紀錄。

市銷率又稱“股價營收比”或“市值營收比”，為公司市值與主營業務收入之比，是一個重要的股票估值指標。即如果投資者想拿到公司的1元營收，需要對公司投資多少錢。除市銷率外，市盈率同樣處於歷史極端水平，不過由於部分巨頭公司利潤率豐厚，尚未觸及最高紀錄。目前，標普500指數基於未來12個月預期盈利的市盈率為22.5倍，遠高於2000年以來16.8倍的平均水平。

“標普500指數成分股從未如此昂貴，也從未如此集中於更少的公司。”國際權威評級機構Morningstar指出，截至8月中旬，蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜、Meta、Alphabet和特斯拉這“美股七巨頭”的市值之和已佔到標普500總市值的34%。如果再加上博通、伯克希爾哈撒韋和摩根大通這三大巨頭，以上10家公司的市值之和已佔到標普500總市值的近四成，創歷史新高。而在互聯網泡沫時代，標普500的10家最大企業市值之和只佔到標普500總市值的23%。

英國《每日郵報》稱，這意味着當這些公司股價上漲時，指數隨之攀升，但一旦出現任何經濟或政治挫折，整個基準指數就會被拖累下跌。一些分析師警告稱，美國股票的價格已將其置於泡沫區域。

與此同時，許多標普500大企業都在集中押注於人工智能，但人工智能的高投入卻尚未見到清晰回報。路透社8月底評論美股風險時稱，美股市場高度集中於高市值大公司，疊加人工智能領域的天量資金投入，事實上已出現“雙重集中風險”，並陷入“令人擔憂的高度不平衡狀態”。

投資者在4月份曾短暫見識到市場過度集中於少數高價股的弊端，當時美國政府的關税計劃引發了短暫拋售。儘管股市自那次暴跌後有所回升，甚至創下近期新高，但一些華爾街觀察人士仍對可能出現更持續的下跌表示擔憂。

美國“商業內幕網”認為，高估值反映了對未來收益的高度預期。有時這些預期被證明過於膨脹，股價會回調，但這並不必然意味着出現了泡沫。到目前為止，許多人工智能公司持續超出盈利預期。     

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克則對《華爾街日報》表示，“極高的估值加上極度擁擠的交易，無疑增加了市場陷入長期低迷的脆弱性”，“如果所有人實際上都在做多相同的標的，當它們下跌時，邊際買家從何而來？” (甄翔）