國際金價多次刷新歷史高位，哪些原因導致本輪上漲？

黃金作為一種重要的投資品種，其價格波動備受投資者關注。在經歷了三個月的震盪調整後，黃金又迎來了強勢上漲。3日，倫敦現貨黃金和紐約黃金期貨價格均突破歷史新高，紐約黃金期貨站上每盎司3600美元關口，這是國際黃金期貨價格連續第七個交易日上漲。同時，國內黃金飾品價格也繼續上漲，黃金首飾價格已突破每克1000元。究竟哪些原因導致本輪黃金價格強勢上漲？普通投資者與消費者該何去何從？

9月3日，紐約黃金期貨合約突破每盎司3616.9美元，站上3600美元關口，創下歷史新高。是什麼原因導致國際金價上漲？招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼分析，本輪金價上漲絕非偶然，美聯儲降息預期是背後的“強力推手”。

*董希淼：*美國7月核心通脹數據發佈後，市場對美聯儲9月降息的預期明顯上升，美聯儲主席鮑威爾近期釋放出降息的信號，明確表示貨幣政策立場可能需要調整，美聯儲降息對普通投資者來説，意味着美元資產收益下降，美元指數也可能走弱，這就增強了黃金作為資產配置的吸引力。

早在8月初，美國勞工統計局公佈的數據就顯示，美國7月非農新增就業人數7.3萬人，增長放緩幅度超過預期，勞動力市場急劇放緩，失業率為4.2%；6月數據被大幅下修，從14.7萬修正為1.4萬。中國黃金協會特聘講師、高級黃金投資分析師喻松分析，從那時起，美聯儲降息的預期就已經逐步明顯。

*喻松：*報告公佈之後，黃金就已經有一點“蠢蠢欲動”了。在8月22日的時候，鮑威爾出席傑克遜霍爾央行年會，明確表示看到了勞動力市場可能帶來的一些下行壓力或者經濟增長的壓力，美聯儲近期會重新調整通脹和增長的關係，其實就已經點明瞭美聯儲今年肯定是會降息的。這一輪上漲最重要的因素就是美聯儲降息由之前的預期，現在開始進入一個預期落地的階段，黃金結束了從4月份到現在的一個高位的寬幅震盪，真正開始快速上漲。

同時，近期美國總統特朗普罷免美聯儲理事，引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，這種政策不確定性，讓投資者紛紛轉向黃金這個“金融安全墊”。董希淼觀察，數據顯示，諸多避險情緒下，黃金ETF資金流入顯著增加。

*董希淼：*近期特朗普政策的不確定性，地緣政治衝突再加劇，增強了避險情緒。數據顯示，在避險情緒高漲的情況下，黃金ETF資金流入顯著增加，這就像天氣不好的時候，大家更願意把錢放在穩妥的地方。2025年上半年全球央行淨買入黃金123噸，我國央行已經連續9個月增持黃金，這種“國家隊”級別的買入行為給市場傳遞了明確信號。就像資深投資者帶頭買入某隻股票的時候，普通投資者也會更有信心，也會跟進買入。

那麼，這樣的背景下，從短期和長期來看，國際黃金市場將何去何從？喻松認為，短期來看，關注美聯儲的貨幣政策很重要。

*喻松：*短期還是需要緊跟美聯儲的貨幣政策，9月份17—18日的時候，美聯儲會召開9月份的議息會議，那麼議息會議公佈美聯儲降息了，那麼也就意味着利多可能就已經開始兑現了。這個時候市場就有可能會面臨着一些獲利回吐或者是衝高回落的壓力。所以説從短期來看，我覺得黃金衝高是有回落的可能的，我覺得從短期來看，市場可能有一些過度解讀了美聯儲的寬鬆傾向，所以短期市場有可能處在一個超買的狀態。

而從長期來看，喻松認為，黃金上漲的邏輯已和之前發生顯著變化，長期上漲的趨勢或將延續。

*喻松：*可能在兩年前或者三年前，黃金可能還有更多的所謂“金融屬性”，到現在的話，其實黃金的“貨幣屬性”在主導着整個黃金的走勢。現在的美債是不斷創新高，而且美國現在要新發債務，美元的信用又持續受到大家的質疑。我們可以看到各國央行在持續地增持黃金，以增強對本國貨幣的信用背書，所以説從更長期來看，從貨幣屬性角度來看，黃金的上漲肯定還沒有結束。

多家機構認為，去美元化、地緣政治和貿易摩擦中有彈性的避險需求有望持續推高國際金價至每盎司4000美元以上。那麼對於我國的普通投資者和消費者而言，應該如何對待黃金這一投資產品呢？董希淼表示，在全球貨幣體系重構期，只要美元信用體系壓力未緩解，黃金的戰略配置價值就會存在。

*董希淼：*黃金就像家庭資產中的“壓艙石”，在不確定性增加的市場環境中尤為重要，但投資黃金並非為了“暴富”，而是要通過合理的資產配置，讓資產組合更加穩健。保持理性判斷，不盲目追高，是普通投資者的正確態度。對普通投資者來説，投資黃金也要選擇更為適合的投資方式、投資產品。

而從投資策略角度而言，喻松表示，不能將黃金作為短期投資產品，建議將黃金當作長期的資產配置的品種去看待，從而在這輪金價波動中把握機會。

*喻松：*買入之後對沖整個資產的波動，長期持有，才能夠獲得一個穩定的收益。建議大家去分批買入，把你的投資由一次性的投資，變成“定期的儲蓄”，就像我們做存款的“零存整取”一樣。從近期來看，市場可能會有衝高回落的風險，所以建議大家不要去過分追高，分批建倉是比較好的。