股債雙擎驅動，36萬億險資重塑投資新生態

【環球網財經綜合報道】目前，規模超過36萬億元的保險資金（簡稱“險資”）正在上演一場深刻的投資格局嬗變。這頭資本市場的“大象”正主動轉身，通過“股債雙擎”的新策略，積極應對低利率與“資產荒”挑戰，其影響力正逐步滲透至實體經濟與資本市場的各個層面。

權益投資提速，半年激增超6400億

國家金融監督管理總局最新數據顯示，截至2025年6月底，險資運用餘額突破36萬億元大關。其中，股票投資餘額達到3.07萬億元，較去年末激增6406億元，增幅高達26.4%，在總資產中的佔比也提升了1.1個百分點至8.4%。

這一輪顯著的加倉，是險資主動選擇與市場環境共振的結果。一方面，為對沖低利率環境下的利差損風險，險資增配權益資產以博取超額收益的內在動力空前強烈。另一方面，政策東風持續吹拂：從上調權益投資比例上限，到調降股票投資風險因子，再到強化長週期考核，一系列“組合拳”為險資入市掃清了障礙、注入了強心劑。

市場的積極表現也提供了有力支撐。上半年，以銀行為代表的高股息板塊表現亮眼，直接帶動了險資持倉市值的增長。A股上市險企半年報數據顯示，中國人保、中國平安等頭部機構的股票投資餘額均實現了兩位數的高速增長。

兩大新變化彰顯長期投資決心

在規模擴張的同時，險資的股票投資策略也呈現出兩大新趨勢，彰顯其從“財務投資者”向“戰略投資者”轉變的決心。

首先，長期投資改革試點深化，私募證券基金成為重要載體。目前，試點總規模已達2220億元，保險系私募基金公司及產品數量持續擴容。這標誌着險資正嘗試通過更專業、更靈活的渠道，進行更長週期、更深入的產業佈局。

其次，舉牌熱情高漲，頻次創近四年新高。截至發稿，年內險資舉牌上市公司已達32次，銀行股成為絕對主力，水務、電力、醫藥等穩健型、高股息資產也備受青睞。業內人士指出，這不僅是配置力度的體現，更是險資踐行長期投資、價值投資理念，為資本市場注入“穩定器”作用的直接證明。

展望未來，在新增保費帶來的近2萬億元配置需求及利率下行的大背景下，險資繼續加大權益資產配置已成行業共識。高股息、經營穩健的優質資產將持續受到追捧，配置範圍也有望從A股拓展至H股等更廣闊的市場，以實現多元化佈局。

債券*“壓艙石”*作用穩固，結構持續優化

儘管權益投資風頭正勁，但債券作為險資資產配置的“壓艙石”，其地位依然穩固。數據顯示，截至6月底，險資債券投資餘額達17.87萬億元，佔總資產比重近半，仍是第一大配置資產。

值得注意的是，險資的債券配置策略並非一成不變。面對長端利率下行的挑戰，險資在穩步配置長債以匹配負債久期的同時，正積極優化品種結構，增配高等級信用債和地方政府債的趨勢愈發明顯。（文馨）