外灘大會一線投資人熱議Agent投資路徑：通用與垂類智能體的路徑權衡

【環球網科技綜合報道】技術從大模型躍遷到多模態、AI Agent與具身智能，產業正處在技術奇點與商業爆發的交匯口。9月12日，在2025 Inclusion·外灘大會的“全球AI投資展望——AI創業的爆發與中國機遇”論壇上，圍繞AI智能體的落地前景及投資邏輯，多位AI領域創業者、投資人展開觀點交鋒。

階躍星辰創始人、CEO姜大昕認為，智能體正在金融、醫療、教育等垂直領域快速滲透，而下一代智能硬件的競爭焦點將是“會做事、總在場、有記憶、能進化”。“隨着世界模型的建立，智能體終將從數字世界走向物理世界。走向物理世界能夠從經驗中學習，自主學習，並且和人類科學家一起發現人類還沒有發現的物理規律。”

智能體時代是否已經降臨？螞蟻集團副總裁、戰略投資及企業發展部總裁紀綱認為，隨着大模型和智能體的技術水位抬升，業界對智能的期待已遠超上一代的“檢索+簡單工作流”，甚至看到AI超越人類智慧的可能。設想身邊有一位比自己更博學、且可全天候運轉的“人”，那麼幾乎他可以做任何事。他表示，當前AI智能體的發展中，高容忍度場景如線下中介、情感陪伴等將優先落地，但需要精確數據來完成任務閉環的場景，這還需一個過程。

中國AI應用走在國際前列，在智能體落地中尤其明顯，多個全球“首個智能體”來自中國。明勢創投創始合夥人黃明明認為，“這是中國過去20年在互聯網、移動互聯網積累的大量產品經理的能力，同時對技術，我們又跟得很快。”他預測，未來全球最頂尖的智能體中將有三分之二來自中國創業團隊。

BAI資本創始及管理合夥人龍宇則認為，我們並未迎來智能體爆發的時代。她指出，全世界以全面擁抱的姿態在非常寬容地對待AI向智能體發展的探索，但留給創業者調試優化的時間已經不多，市場對其交付完成度的要求越來越高，例如在金融場景下容錯率極低。她認為，中美AI競爭中，中國創業者資源相對少，因此無論投資人、創業者，最好不要做同質化競爭，而是儘可能合作產出高質量發展。

Lovart為世界首個設計領域智能體，公司創始人兼CEO陳冕分享了Agent創業者的思考。他認為，以投放和流量為核心的移動互聯網時代的增長邏輯，已經不再適應當下AI時代。AI時代產品的增長，是創新帶來的，而不是流量帶來的。先於模型能力構建產品，讓應用隨着模型水漲船高。認知領先與極致執行是最重要的事情，創新需要第一個把產品做出來。這一代的Agent產品應該是“天生全球化”的。

RockFlow創始人兼CEO賴藴琦Vakee分享智能體在金融場景的難點，要過技術關、信任關和合規關。對此，她的思考是既要平衡時效性、準確性和成本；在整個產品交互設計中儘可能構建用户的安全感；也要在全球市場上跟不同國家監管機構去互動。

在智能體公司的估值尚未錨定、商業化剛剛起跑的黎明，投資人也選擇了不同的路徑。當前智能體大致可分為通用和垂類兩種，前者天花板更高但伴隨更高投資風險，後者則超額回報的想象空間有限。

螞蟻集團戰略投資部資深總監黃海坦言，通用智能體和垂直智能體兩個方向都有成長的空間，目前螞蟻投資的智能體以垂類為主，其選擇關鍵在於“市場空間夠大、付費意願強，且能夠在一定階段構建護城河”。他同時表示，在投資中對算力等底層基礎設施持續關注，未來Token的消耗及能源支撐是一定要解決的問題。

“智能體創業一定要避開大模型能力迭代的主賽道，否則可能隨大模型公司版本升級受到毀滅性衝擊，”經緯創投管理合夥人王華東表示。他以編程智能體（coding agent）為例，Cursor一度被認為是編程智能體“王者”，但很快被大公司如Claude、OpenAI推出的相關功能超越，但如Replay基於編程能力定義具體服務領域反而仍有空間。

創世夥伴創投創始主管合夥人周煒認為，要採取兩頭分化的投資“啞鈴策略”：一方面，投“跟一個複雜的工作流有緊密的結合和糾纏”的To B應用，以抵禦技術迭代風險；另一方面則出於VC的使命，去投一些風險相對高但天花板更高的通用方向，作為對未來方向的押注和參與。（勃潺）