粉筆中期報告：研發投入規模行業居前，技術佈局深化鞏固頭部地位

【環球網財經綜合報道】9月29日，粉筆發佈2025年中期報告。2025年上半年，粉筆實現營收人民幣14.92億元，淨利潤為2.27億元，經調整淨利潤2.71億元。報告顯示，2025年，粉筆繼續保持行業領先的研發投入力度，堅持長期主義發展戰略，通過持續技術創新和服務優化鞏固市場地位。

研發投入持續領先，技術壁壘日益鞏固

2025年，粉筆研發開支1.08億元，與去年同期保持同等水平，投入穩定持續。

自2023年以來，生成式AI產業化進程加速落地。粉筆率先推出了行業首個自研垂域大模型，並以此為基礎，落地了粉筆AI老師、精品AI面試點評、公考AI刷題系統班、事業單位AI刷題系統班、AI智能音箱等系列AI教學產品，在核心教學領域建立起顯著技術優勢。

對比來看，2024年和2023年，粉筆的研發投入分別為2.51億元和2.21億元，始終保持在行業領先水平。

除此之外，粉筆近期還表示，將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，致力於提升教學效率與服務質量。其中，1200萬港元將投資於AI垂直模型、技術研究開發及AI產品商業化，同時4880萬港元將投資於先進AI相關的高端人才及基礎設施。

這些投入已逐步轉化為實際成果。截至6月30日，AI刷題系統班已銷售約5萬人次，收款約2000萬元。此類AI課程的快速增長，反映出用户對個性化教學培訓的強烈需求。同時，粉筆內部披露，AI產品的上線有效促進了公司整體付費轉化效率的提升，顯示出AI產品對用户消費決策的積極影響。

AI系列課程已成為粉筆業務佈局中極具潛力的新增長點。面向事業單位和國考備考羣體，粉筆進一步推出AI衝刺班產品，滿足不同用户在不同階段的針對性學習需求，該項業務有望持續豐富收入來源，推動下半年業績持續增長，進一步為粉筆打開長期成長天花板。

頭部企業優勢持續擴大，堅持長期主義策略

另一方面，職業教育行業面臨短期波動，部分區域性及中小型教育機構為提升市場份額，採取了較為激進的價格策略，在一定程度上對市場整體盈利水平造成壓力。但單純依靠價格因素，難以形成可持續的競爭優勢，教育服務的核心價值仍體現在教學質量、學習效果及服務水平等關鍵維度。

粉筆強調堅持長期發展導向，持續加大技術創新與服務質量投入，保持戰略定力。

浙商證券指出，粉筆作為招錄考試培訓龍頭，在當前的經濟環境及行業競爭中體現出強大的產品課程開發和技術研發優勢，AI 刷題系統班的推出有望使粉筆通過更有質價比的產品，擺脱行業競爭泥潭，迎來參培人次穩健增長、同時增厚利潤的奇點時刻。

憑藉其深厚的行業積累和品牌優勢，粉筆在用户留存率及運營效率等關鍵運營指標上均保持良好表現。據粉筆透露，以2025年上半年新推出的AI面試模考大賽為例，該活動上線不到半年，有近150萬人次參與，已深度嵌入用户高頻備考場景，有高達98.43%受訪用户願意進一步向備考朋友推薦面試模考產品，轉化作用顯著。

同時，技術創新帶來的效率提升，顯著降低粉筆在師資培訓、課程開發及服務交付等方面的邊際成本，預計持續優化成本結構。隨着AI應用範圍進一步擴大，其規模化效應有望在更多業務環節顯現，從而持續增強公司成本控制能力與盈利韌性，將支撐公司在複雜市場環境中保持財務穩健性，併為長期價值增長奠定堅實基礎。（勃潺）