央行提前“補水” 流動性平穩跨季無憂

9月29日，中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了2886億元7天期逆回購操作。因當日有2405億元7天期逆回購到期，實現淨投放481億元。

專家表示，面對國慶假期、跨季等因素擾動，近期央行綜合運用多種貨幣政策工具，呵護流動性態度明顯。後續央行將繼續把握好政策實施的力度和節奏，靈活運用貨幣政策工具，保持流動性充裕。

加大流動性投放

近期，央行加大流動性投放，提前佈局，進一步提升流動性調控的精準性與有效性。

上週（9月22日至9月26日），央行顯著加大中期流動性投放。如，9月22日和9月26日分別開展3000億元、6000億元14天期逆回購操作；9月25日，開展6000億元中期借貸便利操作，淨投放3000億元。

對於14天期逆回購操作，華西證券宏觀首席分析師肖金川表示，央行通常在春節和國慶前一週左右開啓類似操作。提前操作的優勢在於能幫助央行更合理地安排節後投放到期規模，避免大額資金集中到期引發市場資金面超預期波動，為假期前後流動性平穩過渡築牢防線。

專家表示，央行在一週內兩度開展14天期逆回購操作，體現了其呵護流動性平穩跨季的意圖。“14天期逆回購操作是季末流動性的重要補充，有利於跨季資金價格回落。”信達證券首席固收分析師李一爽説。

資金利率中樞料下移

專家認為，為持續保持流動性處於充裕狀態，後續央行或將靈活運用多種貨幣政策工具。

“展望10月，流動性缺口或和9月不相上下，但考慮到10月央行或重啓國債買賣，以及四季度多數情況下資金利率中樞低於三季度，因此，10月資金利率中樞至少下移至7-8月水平，且波動降低。”財通證券首席經濟學家孫彬彬説。

央行行長潘功勝日前在國新辦發佈會上表示，央行將根據宏觀經濟運行的情況和形勢變化，綜合運用多種貨幣政策工具，保證流動性充裕，促進社會綜合融資成本下降，支持提振消費、擴大有效投資，鞏固和增強經濟回升向好態勢，維護金融市場的穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

央行貨幣政策委員會2025年第三季度例會提出，保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。