引發市場動盪，拖累歐元走勢，法國政治僵局考驗歐元區經濟

【環球時報駐法國特派記者 於超凡 環球時報特約記者 陳欣】本週一，法國總理塞巴斯蒂安·勒科爾尼在公佈新內閣不到24小時後突然宣佈辭職，引發政壇震盪並迅速傳導至金融市場。市場方面，法國國債收益率飆升，巴黎股市重挫，甚至波及歐元走勢。路透社7日報道稱，法國再次陷入政治危機的泥潭，短短21個月內已換了五任總理——這對任何有意將資金投入巴黎的投資者來説都不是好消息。

金融波動背後的兩大擔憂

法國總理辭職的消息傳出後，投資者對法國財政風險的擔憂急劇上升，法債率先承壓。6日早間，法國10年期國債收益率盤中飆升逾0.1個百分點，突破3.6%的關口，逼近2011年歐債危機期間的高位。法國與德國10年期國債收益率利差一度擴大超10個基點，達到約89個基點，創下今年1月以來的新高。更引人關注的是，法國10年期國債收益率罕見地超越意大利，成為歐元區收益率最高的國債。分析人士表示，這種上漲將逐漸傳導至債務總成本。也就是説，法國在市場上借款的成本更高了。一直以來，意大利因財政狀況脆弱而融資成本高企，而法國作為高評級國家借貸成本通常更低。外媒評論稱，這一變化是市場對這兩個國家看法轉變的表現。分析人士認為，債務負擔是法國政府支出的第二大項目，而且它還在不斷增加，如果不採取任何措施，明年它將成為政府支出的最大項目。

法國股市同樣遭受重擊。6日開盤，巴黎CAC 40指數下跌約2%，跌破關鍵的8000點整數關口，盤中一度下探至7900點附近。尾盤跌幅有所收窄，但CAC 40指數當天仍在主要歐洲股指中表現墊底。銀行板塊領跌，法國興業銀行收跌逾4%，法國巴黎銀行跌超3%，法國農業信貸銀行跌約3.4%。值得慶幸的是，法國金融市場的動盪尚未大範圍蔓延至歐洲其他國家。當日歐洲其他主要股市相對穩健：歐洲斯托克50指數僅微跌0.4%，德國DAX指數基本收平。

金融波動的背後，是投資者對法國政府面臨的兩大現實風險的擔憂。一方面，法國面臨嚴峻的公共債務負擔，圍繞支出改革進行的政治博弈已經造成多屆政府倒台。截至今年9月，法國公共債務規模已高達3.4萬億歐元，預算赤字率逾5.4%，均居歐盟最高水平。長期以來，法國國債因其高信用評級，曾被視作歐元區核心債券的“替代品”。然而去年年底，貝魯政府倒台後，穆迪率先在2024年12月將法國主權信用評級從Aa2下調至Aa3。今年9月12日，國際評級機構惠譽將法國評級從AA-降至A+，成為首個將法國逐出“雙A”陣營的大型評級機構。

另一方面，在政壇震盪之中，法國政府最緊迫的考驗是2026年度預算案。按照法律程序，新年度財政預算必須在今年年底前獲得議會通過並生效，否則法國政府將不得不按臨時撥款機制維持公共服務的最低限度運轉。路透社稱，歐洲央行方面表示關注法國能否按期提交預算並履約。為通過政府和社會保障預算，勒科爾尼奉總統馬克龍之命，與各政黨展開“最後談判”。8日，勒科爾尼在總理府發表講話，他表示：“所有受邀參與談判的政治力量都表達了共同的意願，即在今年12月31日之前通過國家預算。”

法國今年經濟增長或損失0.3%

法國企業與民意層面的不安情緒也在上升。法國銀行聯合會主席巴爾在接受法國《回聲報》採訪時表示，企業家深受政治不確定性的困擾，這種不確定性已達到法蘭西第五共和國成立（1958年）以來的頂點。這種局勢正抑制經濟增長，對於企業來説，政治僵局削弱了信心與投資意願。從更長期的視角來看，法國社會對經濟發展的信心也在下滑。法國戰略與規劃高級委員會委託進行的一項民意調查顯示，法國民眾對經濟發展前景感到悲觀。僅有20%的受訪者認為，到2035年自己會比現在更幸福。超過六成的法國人認為，10年後的醫療服務、教育體系、社會治安和財富不平等的狀況都會比當前更糟糕。

法國《論壇報》7日稱，政治不確定性是有代價的。在政治動盪時期，家庭會推遲消費、增加儲蓄，企業會推遲投資。這會抑制經濟增長。在這種情況下，政府只處理日常事務，提升法國潛在經濟增長所需的重大項目難以實施。“我們還沒有陷入衰退，”法國BDO會計師事務所首席經濟學家安妮-索菲·阿爾西夫表示，“但如果沒有這場危機，我們本可以實現更多增長，法國錯過了自去年以來一直期待的反彈。”在就業方面，投資減少也意味着招聘減少。就業市場在過去一年中已經失去了10萬個工作崗位。

“政治不穩定導致法國經濟近乎停滯。”法國《世界報》7日稱，在勒科爾尼宣佈辭職之前，政治不穩定就已導致法國經濟在2025年損失了約0.3%的增長率。剛剛出現的新政治危機只會加劇這種趨勢。根據法國銀行的預測，法國今年的經濟增長率預計為0.7%左右。“如果沒有這場政治危機，增長率可能接近1%。”法國巴黎銀行經濟學家斯特凡·科利亞克表示。德國安聯貿易公司經濟學家馬克西姆·達梅特也持相同觀點，他認為法國經濟增長損失為0.3個百分點。

“巴黎一旦動搖，整個結構就會動搖”

法國政治危機還波及歐元。6日，歐元兑美元匯率顯著下跌，一度逼近1歐元兑1.165美元的低位。截至當地時間7日下午，歐元持續承壓，兑瑞士法郎和美元匯率分別累計下跌約0.3%和0.7%。據《回聲報》報道，法國興業銀行外匯策略主管朱克斯認為，在當前市場情緒下，法國政治亂局將導致經濟政策受阻，進而影響歐元區的經濟表現。

美國“政治新聞網”歐洲版7日稱，投資者和各國政府都不知道法國總統將如何應對預算赤字和政治危機。這種不確定性讓他們感到恐慌。一些人擔心，歐元區經濟可能會因此陷入危機。“法國‘大而不能倒’，這種無休止的政治不穩定將危及整個歐元區。”一位歐盟國家的外交官表示。歐洲《現代外交》雜誌7日報道稱，這場危機重創了投資者對歐盟第二大經濟體的信心。對於歐盟而言，在經濟增長緩慢、借貸成本高企的背景下，法國的不穩定對更廣泛的市場穩定和政策制定構成了風險。     

金融諮詢公司deVere Group首席執行官奈傑爾·格林警告稱：“歐元下跌反映出人們對歐洲政治和金融穩定的不安情緒加劇。法國並非邊緣國家——它是歐元區的政治和經濟心臟。巴黎一旦動搖，整個結構就會動搖。”投資者可以應對增長疲軟或債務高企，但他們無法承受經濟癱瘓的代價。歐盟第二大經濟體無法組建穩定的政府，這損害了整個歐元區的信譽。他解釋道：“時機再糟糕不過了，目前歐洲的經濟前景已經很脆弱了。”德國經濟放緩、意大利財政壓力以及工業產出下滑已經削弱了投資者信心。法國危機給本已艱難的局面增添了政治風險，這些因素疊加下，很難吸引到資本。歐盟本已在財政分歧、移民壓力等多重挑戰下力不從心，法國陷入政治僵局，又為這一充滿不確定性的局勢增添了新的變數。格林總結道：“歐元疲軟是一個更深層次問題的徵兆——歐洲難以團結、果斷地應對危機。除非這種情況發生改變，否則投資者將質疑該地區的政治和金融體系是否能夠實現其旨在維繫的穩定。”