外資看好A股四季度行情，“科技創新”成吸金主旋律

【環球網財經綜合報道】A股市場在2025年第四季度迎來良好開局，上證指數於10月首個交易日突破3933.97點，創下近十年新高。面對這一火熱行情，多家外資機構一致看好A股四季度表現，並明確指出，“科技創新”將繼續引領市場投資主線。

三大支柱支撐行情

展望後市，摩根資產管理、路博邁基金、瑞銀證券等機構分析師普遍認為，中國經濟展現出的強大韌性、企業盈利的持續復甦，以及多渠道資金的加速湧入，共同構成了A股市場中長期“慢牛”行情的堅實基礎。

“中期看多中國資產的理由依然堅實。”路博邁基金首席策略師朱冰倩表示。她特別指出，中國龐大的居民存款正通過“理財搬家”的敍事，為A股市場提供源源不斷的內生動能。M1活化和非銀存款的增加，正是居民財富向資本市場轉移的有力佐證。

資金面的積極變化同樣顯著。Wind數據顯示，截至三季度末，北向資金持有A股市值已達2.72萬億元，較一季度末增長超20%，配置意願持續增強。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析稱，上半年許多機構投資者對A股配置不足，下半年保險公司等長線資金有望進一步增倉，為市場提供堅實的資金鍊支持。

在企業盈利層面，復甦態勢已然明朗。“A股上半年盈利增長2%～3%，有望在下半年進一步提高，全年預計增長6%左右。”孟磊預測。摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威也指出，A股盈利已扭轉過去兩年的負增長局面，疊加“反內卷”政策驅動，企業盈利下行風險正在減少。

估值窪地吸引全球資本

對於全球投資者而言，A股市場的吸引力正與日俱增。機構分析師普遍認為，當前A股估值在全球範圍內處於合理偏低水平，無論是進行多元化資產配置，還是對沖美元資產風險，都具有極高的性價比。

“從全球股指橫向比較來看，A股近期估值合理偏低。”蔣先威表示，截至9月26日，MSCI中國指數估值為13.5倍，吸引力凸顯。孟磊也補充道，A股的股權風險溢價仍處於歷史10年均值上方，顯示市場風險偏好遠未過熱，上漲帶來的賺錢效應將吸引更多海外投資者入場。

此外，美聯儲重啓降息週期導致中美利差收窄，疊加中國經濟的持續復甦和美國經濟“例外論”的消退，共同為人民幣匯率提供了支撐，進一步增強了人民幣資產的吸引力。

“科技創新”主線獲一致認同

在投資方向上，外資機構對“科技創新”作為市場主線的看法高度一致。今年以來，科創50與創業板指雙雙大漲超51%，已充分展現了科技板塊的強勁勢頭。

“資本市場服務科技創新跑出‘加速度’，含‘科’量進一步提升。”蔣先威引用證監會主席吳清的發言，強調科技板塊在A股市場中的戰略地位已超越傳統金融行業。他認為，隨着“十五五”規劃臨近，新質生產力的戰略地位將更加凸顯，產業升級與新興產業佈局將帶來豐富的投資機會。

值得注意的是，海外投資者對中國科技板塊的看法正發生深刻轉變。孟磊透露，以人工智能為代表的中國科技產業鏈發展迅速，已顯著提升了海外投資者的興趣。“他們不僅偏好在香港上市的科技互聯網巨頭，也開始逐步參與A股人工智能中上游產業鏈的佈局。”孟磊表示，這一趨勢有望在未來1-2年內持續，為A股科技板塊帶來持續的增量資金。（文馨）