降息兩次？美聯儲，大消息！

美國9月CPI低於預期，市場預期下週美聯儲繼續降息。

本週五，美國公佈9月消費者價格指數（CPI），因通脹數據降温，投資者樂觀認為這份數據為美聯儲繼續維持降息路徑掃清了障礙，並支撐了股市更高的估值水平。當天，美國三大股指均創下收盤歷史新高，其中道指漲1.01%，史上首次突破47000點，標普500指數漲0.79%，納指漲1.15%。

因市場對美聯儲的降息預期升温，帶動銀行股走強，其中摩根大通、富國銀行和花旗集團股價均漲超2%，美國銀行股價上漲1.56%。從周線上看，本週道指累計上漲2.2%，標普500指數上漲1.92%，納指上漲2.31%。

美國勞工部24日公佈的數據顯示，美國9月消費者價格指數（CPI）同比上漲3%，核心CPI同比上漲3%，兩項數據都不及預期。細分看，汽油價格上漲4.1%，是9月物價上漲最大的細分項，商品價格整體上漲 0.5%；住房價格同比上漲4.6%，環比上漲0.2%，該細分項約佔CPI權重的三分之一；不包括住房費用的服務業價格同比也增長了0.2%；此外，新車價格上漲0.8%，但二手車和卡車價格下跌 0.4%。

美國CPI數據公佈後，交易員加大對美聯儲今年還將降息兩次的押注。與美聯儲政策利率掛鈎的期貨合約還顯示，市場對美聯儲在明年1月會議上進一步降息的預期也在升温。

民生證券認為，美國9月核心通脹有望延續温和上漲態勢，這也意味着市場基本定價的10月降息預期難以逆轉。短期來看，美聯儲對於就業市場風險的權衡暫時超過了通脹，近期鮑威爾也多次強調，勞動力市場出現越來越多疲軟跡象，即便在停擺期間缺乏政府數據的情況下，就業下行風險已明顯上升。至少站在當前節點，温和的通脹為美聯儲保留了10月降息的餘地，或可優先緩解就業問題。

國際貨幣基金組織（IMF）預計美國通脹將從2025年下半年開始回升，因為關税的影響將不再被供應鏈吸收，而是最終將傳遞給消費者。不過，IMF仍預計，2027年美國通脹率有望恢復到美聯儲2%的目標。但這一預測假設貿易關税影響只有適度的第二輪效應，這意味着在就業面臨下行風險的情況下，美國通脹在目前的基線預測水平上存在潛在的上行風險。

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