張玉來：政治分化，日本經濟不確定性增加

10月24日，日本首相高市早苗發表就任後的首次施政演説。她強調，將把應對物價高漲作為首要工作。顯然，“實現日本經濟的強勁增長”，是高市早苗執政的優先事項。這一點，從她上任之後就迅速組建一支由前經濟產業省官員組成的團隊，也可以得到印證。然而，市場的反應卻呈現出複雜態勢。10月21日，伴隨高市早苗終於當選日本首相，日經平均股指再度刷新歷史紀錄，收報於49316點。但一個重要細節不容忽視，那就是在高市確定當選之後，股市從上午49945點峯值大幅回落至49127點，顯示出“高市行情”似乎在快速走弱。這反映了日本經濟複雜性的一面，以及正步入震盪期的嚴峻現實。

第一，“少數派執政”現狀導致日本政治轉向動盪分化，這必然對日本經濟形成衝擊。今年7月參議院選舉之後，日本罕見出現長達3個月的“政治空白期”。最終，自民黨黨內“逼宮”迫使石破首相選擇辭職。在高市當選自民黨新總裁之後，卻遭遇公明黨毅然退出長達26年的“自公聯合”陣營，造成一場“政治地震”。經過多輪交涉，在答應日本維新會提出的12項合作條件之後，高市才登上首相寶座。然而，新的“自維聯合”在成立之初就暴露出根基脆弱的特徵，日本維新會選擇不加入內閣的“閣外合作”方式，為隨時“離婚”做好了準備。正如早稻田大學教授豐永鬱子所指出的，日本政治從以自民黨為中心的“温和多黨制”，已然轉向意識形態差距巨大的“兩極化多黨制”。此外，國際局勢變亂交織，剛剛走出長期通縮的日本經濟將進入新的震盪期。

第二，美國掀起的關税戰對日本經濟造成重創。經過數次談判，7月23日美日總算達成協議，核心包括兩點：“對等關税”降至15%，日本對美國投資5500億美元。對於關税將會帶給日本經濟的影響，帝國數據銀行做了測算：日本2025年度的實際GDP會下降0.4%，出口也將減少1.3%，而且，企業破產數量同比上年將增加2.6%。統計數據也為此提供了佐證，日本財務省貿易統計速報顯示：2025年4月到9月，日本對美出口下降10.2%，其中，汽車業降幅最大，達到22.7%，同樣，對美貿易盈餘同比上年大幅減少22.6%。美日雖然達成關税協議，但仍存在諸多不確定性。由於尚未形成共同文件，雙方對細節解釋存在明顯差異。如投資收益，美方表示將佔90%，但日方説法是按出資比例來算。

第三，新政權追求短期利益，會使日本經濟長期課題被擱置。高市的經濟政策傾向於積極財政和金融寬鬆，她一直以“安倍經濟學”為藍本。在自民黨總裁選舉時，高市甚至表示“不得已情況下將發行國債”，她是5名候選人中唯一表態增發國債者。當前，日本普通國債餘額已逼近1129萬億日元（2025年底），與GDP之比約為240%，這一數字比深陷財政危機的意大利還高。而且，伴隨少子老齡化問題日趨嚴峻，日本政府預算中的社保支出還在不斷增長，已從2015年31.5萬億日元擴大到今年的38.3萬億日元，佔比從32.7%擴大至33.2%。新任財務大臣片山皋月表示，將按照高市首相指示，以“淨債務餘額”作為財政健全化目標，日本淨債務餘額對GDP之比為136%，這就大大縮小了與意大利（124%）的差距。由此可見，高市政權無意實施社保等結構性改革，以徹底解決困擾日本經濟的長期問題。

第四，通脹問題成為威脅日本經濟的“灰犀牛”，甚至可能引發經濟危機。2022年以來，日本消費者物價指數連續3年超過2%，而日本央行政策利率至今才僅為0.5%。面對同樣通脹形勢的美國當前利率水平為4.25%，歐盟為2.15%。由於存在巨大利差，日元匯率大幅下滑，從2022年2月的1美元兑114日元，降至2024年6月的160日元，目前維持在152日元上下。面對日元驟貶，日本政府與央行聯手多次動用大規模外匯儲備進行干預，試圖阻止日元迅速貶值。日本政府之所以大動干戈，原因在於匯率貶值會對整個經濟運行體系造成嚴重衝擊。本幣貶值已經致使嚴重依賴能源資源進口的企業成本大幅增加，繼而，輸入型通脹迅速傳導到日本國內市場，造成嚴重通貨膨脹。通脹不僅衝擊了日本底層國民的生活，帶來社會隱患，同時，也造成實際工資收入下降，進而削弱了剛剛好轉的國內需求，最終損害到經濟增長。因此，加息成為當前日本央行的政策方向。然而，高市堅決反對加息，她甚至用首相對央行行長罷免權加以威脅。在此背景下，日本通脹可能隨時再燃。

當然，日本經濟近期也展現出一些新生機，如企業擴大投資現象。日本銀行的經濟觀測數據顯示，日本企業對軟件投資呈現爆發式增長態勢。有分析認為，若日本能實現年均4%的名義投資增長率，實際GDP增幅就可達1.7%，勞動生產率增長2.3%。很顯然，日本經濟正處於轉型的關鍵節點，而由於國內政局動盪加之國際格局也在鉅變，其不確定性會不斷加劇。（作者是南開大學世界近現代史研究中心教授、日本研究院副院長）