公募基金三季報陸續披露，這兩隻“翻倍基”規模大增

【環球網財經綜合報道】近日，多家基金公司陸續披露旗下部分產品2025年三季度報，其中包括兩隻“翻倍基”，即中歐數字經濟混合發起、永贏科技智選。

由基金經理馮爐丹管理的中歐數字經濟混合發起規模從二季度末的 15.27 億元飆升至三季度末130.22 億元，增長超750%。截至10月23日，該基金A份額年內回報率127%。截至三季度末，中歐數字經濟混合發起的前十大重倉股分別為新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創、天孚通信、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國際、滬電股份、生益科技。

在三季度報中，馮爐丹表示，報告期內本基金保持高倉位配置，持續聚焦五大核心投資方向：AI 基礎設施、智能機器人與智能駕駛、AI 應用、端側AI及國產 AI 產業鏈。具體配置方面：一是小幅減倉AI 基礎設施：長期增長邏輯依然穩固，前期積累漲幅較大，保持謹慎樂觀，適當減倉；二是增配智能機器人：海外頭部企業量產逐漸落地；三是優化AI應用組合：從B端應用公司更多轉向C 端互聯網平台公司；四是增配端側AI：端側陸續落地AI功能，催生新一輪硬件換機潮和軟件生態創新。

馮爐丹提到，經過前期較大幅度的上漲，AI 板塊整體估值已不再處於低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。當前投資機遇與風險並存，機遇在於AI 技術正處於加速迭代和商業化落地的黎明期，產業天花板極高。但風險在於，高估值意味着對業績兑現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的衝擊，板塊波動性會顯著加大。

再者，永贏科技智選三季報顯示，該基金規模由二季度末的11.66億元擴張至三季度末的115.21億元，單季增近9倍。Wind數據顯示，截至10月23日，永贏科技智選A今年以來收益率超185%。從持倉情況來看，截至三季度末，光模塊龍頭股新易盛、中際旭創和天孚通信依舊位列永贏科技智選重倉股前三，並且均獲大舉增持。此外，生益科技、瀾起科技、仕佳光子進入前十大重倉股，勝宏科技、源傑科技、工業富聯退出。位次上，深南電路、滬電股份、太辰光上升，長芯博創降至第十位。

該產品基金經理任桀在三季度報中指出，展望後市，全球雲計算產業仍然值得重點關注。

進一步來講，最近幾個月，AI模型的價值得到了進一步提升。全球旗艦模型正在通過不降價、限流、降規等方式進行實質性“提價”，甚至可能調整商業模式（從訂閲到按量），而token數保持100%的季度環比增長，算力投入保持10-20%的季度環比增長，意味着AI模型的價值模型（token*單價-成本）的明顯優化，預計這與模型能力、性能、用户數、商業化等方面的發展是密不可分的。

在商業化上，全球頭部模型廠商，通過與不同的主體合作，開始創造新的市場，並挑戰過去大廠的主業，搜索、公有云、電商、辦公等領域的巨頭均面臨不同程度的跨界競爭。相比2023-2025年大廠基於現金流投資，新雲廠商掀起的舉債投資、芯片與模型廠商的相互投資，可能會將全球AI算力投資推向更高水位。

在國內算力投資上，由於提前下單和備貨需求，市場對2026年的算力行業發展情況已經有較完善的跟蹤預測。隨着模型和算力架構的深度匹配，計算/通信/存儲的配置方案變得豐富，將帶來更多產業鏈的機會。而對於光通信和 PCB行業，預計2027年有望成為新技術交匯的大年，CPO、OCS、Scaleup 的光方案、正交背板、中板、載板等技術有望進入落地期，相關新品的價值量變化和滲透率提升值得期待。（南木）